摘要
健康的交易生態系統可以提高價格透明度和市場效率，讓不同節奏的市場參與者都能放心交易 - 從高度活躍的主動型戰術交易者，到買入並持有的被動型投資者皆然。本文在 2023 年的分析基礎上更新，調查了與標普道瓊斯指數公司 (以下簡稱「標普道瓊斯指數」) 所編製指數掛鉤的上市產品交易量。調查結果涵蓋各資產類別和產品類型，有助於讀者深入洞悉指數掛鉤產品在全球資本市場中日益增長的影響力。
- 2024 年，標普道瓊斯指數掛鉤產品交易的經濟價值增長了 50 萬億美元。
- 對指數掛鉤產品的使用越來越主動，標普道瓊斯指數產品的持有期中位數從 222 天降至 198 天。
- 行業板塊產品對於表達市場觀點具有十分重要的作用，我們注意到與此類指數掛鉤的交易所交易期貨的使用量不斷上升。
為何要選擇指數追蹤策略？
指數基金在 50 年前還難得一見，如今已是全球金融市場的重要力量。在被動型投資增長的同時，可交易 (即上市) 指數化產品的供應和使用量也顯著上升，讓主動型和被動型使用者都獲益匪淺。
其中一個益處是促進了價格發現機制。例如，現在追蹤標普 500® 指數的上市產品相互補充，基本上實現了全天 24 小時交易，包括在全球各地市場上市的期貨和交易所交易基金 (ETF)。投資者不再需要等到相關證券交易所開市後才能評估隔夜事件的影響，美國股市開盤價通常符合前一刻的美股期貨交易價格的事實就證明了這一點。
另一個益處是提高了市場效率。例如，與標普 500 (The 500™) 指數掛鉤的交易生態系統規模龐大、流動性極佳，為追蹤該指數的 ETF 提供了充分的報價支援，讓套利者和做市商可透過將一種產品的交易與另一種產品的交易 (通常包括與同一指數掛鉤的期貨和期權等衍生品) 進行組合，從而減少定價錯誤。
此外，由於能夠利用各種差異，經常使用指數化產品的使用者可透過仔細審查指數價格、成分或編製方法的每一次變動來提升透明度。
所有這些都有助於市場參與者保持信心，確信諸如標普 500 指數這樣的指數能夠忠實地複製目標市場，並且獲得許可的產品能夠緊密追蹤相關指數。
因此，除說明高頻市場參與者的影響力之外，交易量數據還表明更好的流動性帶來了潛在的網路效應：一個受套利者嚴密「巡查」的市場，或許正是讓指數與其目標之間、指數掛鉤產品與其要追蹤的指數之間聯絡更為緊密的地方。
