引言
2025 年，美國保險公司的 ETF 持倉規模達到 490 億美元。2025 年延續 2024 年的上升趨勢，ETF 持倉量創下歷史新高，並連續第二年實現巨額淨流量。強勁的資金流入與市場上漲共同推動保險資金的 ETF 資產管理規模 (AUM) 同比增長 25%。
本報告為我們針對「美國保險公司一般帳戶中 ETF 使用情況」的第 11 次年度專題研究，分析了各類公司和不同資產類別的 ETF 使用情況，以及近年來交易模式的演變特徵。
持倉分析
截至 2025 年底，美國保險公司持有的 ETF 資產達 490 億美元，相比上年增加了 100 億美元。儘管這一規模在美國 ETF 總市場 (13.5 萬億美元) 和美國保險公司一般帳戶總資產 (14.1 萬億美元) 中的佔比仍然較小，但個別公司的資產配置調整可能會對整體趨勢產生特異性影響。圖 1 展示了美國保險公司 20 多年的 ETF 使用情況。
2025 年的 ETF 資產管理規模大幅增長 25%，為成立至今平均增長率的兩倍。三年年複合增長率轉為正值，扭轉最近幾年的跌勢 (見圖 2)。
