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比較兩大標誌性指數: 標普500指數和道瓊斯工業平均指數

市場熱話:通過中國A股市場的低波紅利策略在不確定環境中尋求穩定

Indexology® 指數期刊 - 2021春季號

解答有關定制加密資產指數的常見問題

市場熱話: 標普新中國行業指數:把握中國“新經濟”增長動力

比較兩大標誌性指數: 標普500指數和道瓊斯工業平均指數

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Garrett Glawe

Managing Director, Head of U.S. Equity Indices

S&P Dow Jones Indices

簡介

標普500指數道瓊斯工業平均指數®(道指)均旨在追蹤美國高市值公司,是全球最具標誌性的兩大指數。這兩大指數改變了投資者衡量股市和基準投資組合的方式,成為了世界上一些最成功的指數掛鉤型產品和衍生品合約的基礎。

截至2019年末,以標普500作為基準的資產規模總共超過11.2萬億美元,包括4.6萬億美元追蹤標普500的被動資產。相比之下,以道指作為基準的資產規模總共約為320億美元,包括280億美元的被動資產。

就上述數字而言,標普500贏得了這場吸引資產的比賽。然而,道指在簡潔性和創建歷史上卻有其優勢。2021年5月26日,道指慶祝成立125周年慶。正如以往研究中所討論的,與道指掛鉤的投資產品的交易量相對於跟蹤該指數的資產數量來說是較高的。

標普500和道指在長期風險和投資回報上是相似的,且他們都具有較高的三年滾動相關性。但是,這兩個指數也有著明顯的差異,投資者應予以考慮。

  • 成分股數量
  • 組成公司的規模
  • 加權方式
  • 行業代表性
  • 基本面因素
  • 因子敞口

我們將首先探討這兩大標誌性指數的相似之處,然後再深入其差異。

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市場熱話:通過中國A股市場的低波紅利策略在不確定環境中尋求穩定

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Tianyin Cheng

Senior Director, Strategy Indices

在中國 A 股市場,紅利和低波動長期有效地提供因數溢價。 標普中 國 A 股大型股低波紅利 50 指數旨在為投資者提供流動性和交易性 兼備的紅利和低波動因數暴露。

兩個因數通過先後篩選的方式結合。 如果高股息來自股價下跌而不 是紅利增長,公司很有可能陷入 「紅利陷阱」。 因此在高股息篩 選的基礎上再剔除波動率高的股票,可能有效地避免"紅利陷阱", 從而提升絕對收益和風險調整後收益。

從超過十年的回測歷史來看,標普中國 A 股大型股低波紅利 50 指 數有高收益,低波動,少回撤,和低估值的特點。 對希望保持權益 類配比同時降低風險的投資者,或者有興趣上調權益類配比但不想 增加風險的投資者,標普中國 A 股大型股低波紅利 50 指數是極具 吸引力的選擇。

不確定性始終充斥著 2019,並且在新冠疫情的推動下一直延續到 了 2020。 在諸多不確定性中,標普中國 A 股大型股低波紅利 50 指數憑藉其穩定性或許可以為投資者提供一個度過難關的可能。

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Indexology® 指數期刊 - 2021春季號

在見證全球氣候暖化導致的若干後果之後,越來越多投資者將 ESG因素納入投資決策過程。標普巴黎協議及氣候轉型(PACT) 指數的推出讓市場參與者能夠運用與限制全球暖化程度在1.5° C 之內所倡議內容一致的相關策略。

我們與Lyxor ETF董事總經理兼策略、 ESG與創新部門主管Francois Millet以 及標普道瓊斯指數高級總監兼歐洲、 中東及非洲ESG指數部門主管Jaspreet Duhra進行專訪,探討ESG在主流投資 中的角色演變,以及相關指數如何協助 市場參與者減少對未來的憂慮。

指數期刊編輯:您為何認為ESG投資對 全球投資者來說日益重要?您認為美國 對氣候倡議重新作出承諾有助該趨勢?

Francois:新型冠狀病毒疫情令人們醒 覺人類相當依賴自然系統。現在,許多 投資者普遍將氣候問題和不平等加劇視 為主要風險,認為若要維持金融市場穩 定,前提必須長期致力減輕該等風險,同時 建立更加共融及穩健的世界。

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解答有關定制加密資產指數的常見問題

  1. 誰是加密貨幣的數據提供商?我們的加密貨幣定價及參考數據由Lukka通過其領先的數據產品Lukka Prime及Lukka Reference Data提供。Lukka是領先的機構級加密資產軟件及數據服務提供商,匯聚頂尖基金管理人員及基金核數師,並向160多個活躍加密基金提供服務。Lukka成立於2014年,為各頂尖規模數碼資產機構提供中後台軟件及數據解決方案。
  2. 指數如何選取日終定價?標普道瓊斯指數使用Lukka Prime公允市價日終價格進行加密貨幣指數計算。該方法專為釐定流動加密資產的公允價值定價而首創,達到機構級數據質量標準。
  3. 什麼是公允市價定價法?Lukka Prime公允市價定價採用專有方法,從定量和定性兩個方面的因素來確定每種資產於任何時刻的一級市場,從而確定該資產的公允市價。

  1. 為什麼使用公允市價定價?公允市價定價法旨在與一般公認會計原則和國際財務報告準則指引保持一致。此外,Lukka Prime基礎架構及數據質量符合美國註冊會計師協會(AICPA)為服務組織設定的標準。Lukka是第一家通過AICPA SOC 1 Type 2及AICPA SOC 2 Type 2認證的中台及後台加密服務組織。
  2. 加密貨幣指數於什麼時候進行計算?指數於獲得價格當天計算。我們目前的標準日終定價為美國東部標準時間凌晨3:30。獲得價格時間可以是其他時段。獲得價格後,標普道瓊斯指數係統將執行指數計算並交付指數文件。指數文件將遵循我們的標准文件交付格式。
  3. Lukka涵蓋哪些加密貨幣?Lukka Prime涵蓋逾550種資產,包括代表流動性最高的加密資產,包括比特幣(Bitcoin)、以太坊(Ethereum)、Ripple、Tether和萊特幣(Litecoin) 等交易量最高的加密貨幣。價格從超過十個來源彙編而成,當中包括規模最大、最受認可的加密交易平台,代表最大流動性。歷史價格始於2014年。
  4. 當中包括提供哪些類型的參考數據?使用Lukka的優勢之一是通過標識每種資產的標準化Lukka代碼及特定的Lukka ID (LID),結合兩者從而鎖定經驗證的加密參考數據。除定價數據外,Lukka Prime亦提供成交量、貨幣供應及市值數據。

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市場熱話: 標普新中國行業指數:把握中國“新經濟”增長動力

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Michael Orzano

Senior Director, Global Equity Indices

了解標普新中國行業指數如何協助市場參與者以嶄新角度認識中國不斷變化的經濟發展和機遇。

1. 構建指數背後的理念

中國的經濟增長過去一直由銀行、天然資源及製造行業的企業帶動,並以國有企業為重心。然而,隨著中國經濟逐漸成熟,消費及服務相關行業在結構上變得日益重要。由於這些“舊經濟”領域在中國股市中仍然佔據舉足輕重的地位,許多市場參與者正物色其他指數解決方案,以更直接地參與中國經濟增長最快的領域。因應中國經濟朝消費及服務主導模式轉型,標普新中國行業指數旨在鎖定從中受惠的行業並專注發掘潛力股,務求切合投資市場需要。

2. 指數如何運作?

只要在公司規模及股份流動性方面達到最低要求,所有中國及香港註冊企業一律符合資格納入指數,包括A股以至香港、美國及新加坡上市公司。其後,指數依據全球行業分類標準(GICS) 劃分的產業和行業篩選成分股(見圖表一)。

倘超過300間公司入選,則按自由流通量調整市值計從中篩選最大規模的300間公司。標普新中國行業指數是經自由流通量調整的市值加權指數,每隻成分股權重上限為10%,於6月及12月每半年重新調整。

3. 標普新中國行業指數有何優勢?

全面鎖定市場機遇:標普新中國行業指數匯集所有類別的大型中資股,包括A股、港股及其他境外上市股票,全面涵蓋中國股票投資領域。鑑於眾多大型中國科技公司僅在美國交易所上市,標普新中國行業指數納入美國上市股票,因而更具代表性。

把握中國“新經濟”產業的獨有投資契機:標普新中國行業指數以消費及服務產業為重心,從中鎖定個別精選行業並嚴選成分股,旨在涉獵中國“新經濟”產業的獨有投資契機。最重要的是,標普新中國行業指數獨具特色,明顯有別於現存常見中國股票基準指數,例如極其傾重金融及能源股的恆生中國企業指數。

流動性充裕:標普新中國行業指數嚴選有限數量的高流動性大型股,更為有利被動型市場參與者仿效構建投資組合。

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