林登·貝恩斯·詹森在國家遭受創傷時成為美國總統，並在巨大的政治分歧時期離任。儘管詹森在 1964 年大選中 贏得了壓倒性勝利，並取得了顯著的立法成就，但他的總統任期並不愉快。 事實上，詹森說，"當總統就像在冰 雹中扮演公驢一樣，什麼也不能做，只能站在那，承受這一切。

不管總統之位是否如此，詹森的比喻顯然適用於 2020 年的股票投資者。 看看標普 500 指數®的走勢：
• 2020 年開局良好，市場上漲 5.1%，直到 2 月 19 日達到頂峰。
• 隨後市場迎來了歷史上最急劇的一次下跌，標普 500 指數在 2 月 19 日至 3 月 23 日期間下跌 33.8%。 （在 2007-09 年的全球金融危機中，類似的跌幅花了一整年的時間）。 3 月 23日收市時，標普 500指數年初至 今的總回報率為-30.4%。
• 標普 500 指數在 3 月 23 日至 9 月 2 日期間出現異乎尋常的反彈，上漲 61.4%。
• 指數隨後一度回落，到 9 月 23 日從高位下跌 9.5%，到 10月 12 日回升 9.3%，到 10 月 30 日再下跌 7.4%。
• 年底 11 月和 12 月的漲幅為 15.2%。

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標普綜合 1500 指數®作為美國股市約 90%的基準，提供了全面的視角。 標普綜合 1500 指數中的公司根據全球 行業分類標準（GICS ®）按照行業分類。 與該基準一樣，標普綜合 1500 行業指數按自由流通市值加權，每個 指數均包含其各自 GICS 行業的股票。 因此，標普綜合 1500 指數多年來的行業變化反映了美國市場的趨勢。

表 1 顯示截至 1994 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日和 2020 年 10 月 30 日的行業權重。 資訊技術已成為主 導行業，醫療保健緊隨其後是第二大行業，而材料和能源行業在指數中所佔的權重最小。自 1994 年 12月 30日至 2019 年12月 31日，資訊技術和醫療保健行業的權重增長最為顯著，分別增長了 134% 和 53%。

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最新一期AsianInvestor ╱標普道瓊斯指數ESG調查顯示，儘管區內可持續發展投資主題及實踐穩步向前，但若資產選擇更多、數據更加規範，將會加快發展步伐。

在此次疫情中，遵守ESG原則的委託投資大放異彩。舉例而言，亞洲對可持續發展資金的需求加速增長，受此推動，晨星2020年第三季度數據顯示淨流入創新高，達87億美元。這使亞洲的ESG基金資產總額達到251億美元，較上一季度增長75%。

隨著越來越多的證據表明具有良好特性的公司有望在危機期間表現出更多韌性，從ESG視角出發進行投資已變得越來越常見。然而，要找到相關投資、將ESG融入決策並評估不同的管理人和策略，談何容易。

為評估ESG對投資組合的切實影響及未來參與其中的潛在驅動因素，AsianInvestor與標普道瓊斯指數於2020年10至11月聯合開展一項新調查，收集來自85位高級投資高管的洞見。

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事實證明，包括大宗商品在內的風險資產 11月份走勢向好。 標普高盛商品指數上漲 12.0%，跑贏標普 500® （上漲 10.8%）。 新型冠狀病毒疫苗取得有利進展，疊加美國大選結果，能源和工業金屬等風險資產受惠，黃 金等避險資產略顯失色。

如果新型冠狀病毒疫苗讓旅遊、運輸和其他商務工作在 2021 年年初的幾個月恢復，則石油需求回升的前景將令 使石油綜合公司受益。 標普高盛商品石油指數上漲 25.1%，但由於之前的基數較低且較為悲觀，年初至今指數 仍下跌 49.9%。 在 11 月的最後一天，石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）以成員國對於從 2021 年 1 月開始擬 放鬆減產力度缺乏共識為由，將石油產量水平談判推遲至 2020 年 12月 3 日。

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2020 年前十個月與 11 月份的走勢形成鮮明對比。 讓我們來看看以下資料：
• 10 月底，標普 500®的年初至今總回報僅勉強為正（2.77%），但遠高於標普 400 中型股®（-6.63%）和 標普 600 小型股（-13.06%）。 11 月份，標普 500TM 表現出色（10.95%），但標普 400TM（14.28%）和 600TM（18.17%）更勝一籌。
• 10 月底，標普 500 市值加權指數跑贏該指數的平均股票版本（標普 500 等權重）8.10%。 11 月份，等 權重指數跑贏 3.35%。
• 10 月底，表現最好的板塊是資訊技術（22.13%）和非必需消費品（19.76%），而人氣盡失的能源板塊 的價值在十個月內腰斬逾半。 11 月份，能源股上漲 28.03%，後來居上，大幅反超。
• 10 月底，表現最佳的因子指數是成長（16.89%）和動量（15.97%），而基於價值的因素均出現兩位數 下跌。 11 月份，標普 500 增強價值指數上漲 19.82%，輕鬆超過增長和動量指數。
• 10 月底，市場波動率®高達 38.02。 11 月份，由於對後市波動的預期下降，市場波動率跌至 20.57。

總而言之，許多方面都出現了市場逆轉。

就短期市場評論而言，所有這些現象顯得十分有趣，但其重要性在於它說明瞭股市沒有常勝將軍以及進行預測的 風險。 這些風險有助於解釋兩個主要的長期趨勢：主動型基金總是表現欠佳和隨之而來的資產向指數基金流 入。

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