市場對美股持續盈利保持積極預期，疊加最新CPI和PPI數據表現溫和，標普500指數本周（截至7月18日）續創歷史新高。本週五，標普500指數收於6296.79點，較前一周上漲0.59%。

本周，標普500指數覆蓋的11個行業板塊有7個上漲，表現最好的工業板塊上漲0.81%，年初至今累計漲幅達14.91%，表現在11個行業板塊中同樣居首；金融板塊上漲0.66%，年初至今累計上漲8.65%；可選消費品板塊上漲0.54%，年初至今累計下跌1.94%；日常消費品板塊下跌0.03%，年初至今累計上漲4.13%；表現最差的能源板塊下跌3.86%，年初至今累計上漲0.30%。

從本周發佈的美國經濟數據看，6月CPI同比上漲2.7%，較前值2.4%有所反彈；核心CPI同比上漲2.9%，此前市場預期將與前值2.8%保持一致。6月PPI同比上漲2.3%，低於前值2.6%；核心PPI同比上漲2.6%，低於前值3%。美國6月零售銷售環比增長0.6%，超過預期的0.1%，前值為環比下滑0.9%。7月美國密西根大學消費者信心指數初值為61.8，高於前值60.7；消費者預計未來一年的通脹率為4.4%，低於前值5%。

周度報告方面，本周美國抵押貸款申請下降10.0%，購房申請下降11.8%，再融資申請下降7.4%。EIA原油庫存報告顯示，繼前一周增加710萬桶後，本周庫存減少390萬桶。美國勞工部發佈的領取失業救濟數據顯示，美國截至7月12日當周初次申請失業金人數為22.1萬人，低於前值22.8萬人；截至7月5日當周持續申請失業金人數為195.6萬人，低於前值196.5萬人。

截至本周，已有59家美股上市公司發佈2025年第二季度報告，其中46家公司盈利超預期，48家公司營收超預期。預計美股2025年第二季度整體盈利同比增長6.6%，環比增長8.2%。接下來兩周將是財報發佈高峰期，下周將披露財報的明星公司包括可口可樂、通用汽車公司、貝萊德、霍尼韋爾、英特爾等。

下周披露的經濟報告較為稀少：下週一（美東時間，下同）將公佈領先經濟指標指數；下週三將公佈周度抵押貸款申請報告、EIA周度原油庫存報告、美國6月成屋銷售數據；下週四將公佈周度申領失業救濟人數報告等；下週五將公佈6月耐用品訂單報告。

本周，標準普爾500指數收於6173.07點，較上周收盤價5967.84點上漲3.44%。今年以來，標準普爾500指數上漲4.96%，2024年至今上漲23.31%。該指數較2020年3月23日的低點上漲了175.90%。

標普500指數覆蓋的11個行業中有9個行業本周上漲，上周只有3個行業上漲。具體來看，通信服務板塊表現最佳，上漲6.20%，年初至今上漲10.24%。資訊科技板塊位居第二，本周上漲4.66%，年初至今上漲6.66%。非必需消費品板塊本周上漲4.37%，年初至今下跌3.39%。必需消費品板塊本周上漲0.30%，年初至今上漲4.62%。金融板塊本周上漲3.44%，年初至今上漲7.47%。能源板塊表現最差，下跌3.45%，年初至今下跌0.28%，房地產板塊本周下跌0.80%，年初至今上漲1.06%。個股漲跌情況方面，上漲個股數量較上周有所增加，且漲勢強勁，指數成分股中本周有383只個股上漲（上周為232只），其中89只漲幅至少達到5%，9只漲幅至少達到10%。下跌個股方面，本周有119只（上周為269只）下跌，其中11只跌幅至少達到5%。

經濟數據方面，6月美國製造業採購經理人指數（PMI）綜合初值為52.0（預期為51.0），與前值持平；服務業指數為53.1（預期為53.0），較前值53.7略有下降。6月消費者信心指數為93.0，低於預期的99.0，5月數據修正為98.4，高於最初公佈的98.0。在周報告中，抵押貸款申請增加1.1%，其中購房申請下降0.4%，再融資申請增加3.0%。美國能源資訊署（EIA）的每週石油庫存報告顯示，庫存減少580萬桶，上周減少1150萬桶。美國勞工部發佈的每週首次申請失業救濟人數報告為23.6萬（上周為24.5萬），此前預期為24.5萬。經季節性調整後領取失業救濟金的失業總人數為197.4萬，高於上周的194.5萬。

截至2025年第一季度，僅剩少數幾家公司尚未公佈業績，已有497家公司公佈業績，其中383家（77.0%）盈利超出預期，310家（62.5%）銷售額超出預期。截至2025年第二季度，已有17家非財政年度公司公佈了業績，其中13家在運營盈利和銷售額方面超出預期。7月14日至7月18日將開啟財報季，屆時將有14家公司公佈業績，其中包括四大銀行：美國銀行、花旗集團、摩根大通和富國銀行。

下周交易日有所縮短（下週五是美國假日），但經濟報告和事件仍將密集披露。下週二將公佈美國6月製造業採購經理人指數（PMI）、供應管理協會（ISM）製造業指數、建築支出和職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）報告。週三將公佈抵押貸款申請報告、汽車銷售數據和ADP就業報告、美國能源資訊署（EIA）每週石油庫存報告。週四將公佈美國至6月28日當周初請失業金人數報告、月度就業報告、國際商品和服務貿易數據、服務業採購經理人指數（PMI）以及供應管理協會（ISM）服務業指數和工廠訂單。

上周，標普500指數微幅下跌0.15%，收於5967.84點，較前一周收盤價5976.97點下跌。年初至今上漲1.47%，較2025年2月19日收盤高點6144.15點下跌2.87%，較近期4月8日收盤低點4982.77點上漲19.77%。

上周標普500指數11個板塊中有3個實現上漲，前一周為4個。年初至今（截至6月20日，下同），板塊間差距為15.21%，工業板塊領漲7.78%，非必需消費品板塊表現最差，下跌7.43%；2024年板塊間差距為40.71%，其中通信服務上漲38.89%，材料下跌1.83%。能源板塊表現最佳，上漲1.10%，年初至今上漲3.28%，較2023年底上漲5.67%。資訊科技板塊排名第二，上周上漲0.88%，年初至今上漲1.91%，較2023年底上漲38.28%。金融板塊位列第三，上周上漲0.81%，年初至今上漲3.90%，較2023年底上漲33.44%。醫療保健板塊表現最差，下跌2.66%，年初至今下跌4.02%，較2023年底下跌3.16%。通信服務上周下跌1.73%，年初至今上漲3.80%，較2023年底上漲44.16%。

交易活躍度方面，上周日均交易量增長15%，較前一周增長2%。交易量較一年平均水準高29%，較五年歷史水準高37%，2024年交易量較2023年低2%，2023年較2022年高0.4%。VIX上周收於20.48，較前一周的20.65有所下降，上周交易區間為18.67-21.79。10年期美國國債收益率收於4.38%，較前一周的4.41%有所下降。原油價格升至每桶75美元，前一周為73.46美元。黃金上周收于3381.40美元，較前一周的3452.10美元下跌。

2025年一季度財報方面，497家公司已發佈報告，其中383家盈利超預期，310家銷售超預期。預計盈利較2024年四季度下降6.0%，較2024年一季度增長5.3%。銷售預計較創紀錄的2024年四季度下降4.0%，較2024年一季度增長3.5%。運營利潤率預計從2024年四季度的12.04%和2024年一季度的11.58%降至11.78%。

本周經濟報告密集發佈，週一上午（美東時間，下同）將公佈PMI綜合初值報告，隨後公佈成屋銷售數據。週二將公佈標準普爾/CS房價指數和FHFA房價指數，隨後公佈消費者信心指數。週三將公佈每週抵押貸款申請報告、新屋銷售數據、EIA庫存週報。週四將公佈每週初請失業金人數、耐用品訂單、GDP、企業利潤、貨物和服務國際貿易以及零售庫存數據，隨後公佈批發庫存和成屋簽約銷售數據。週五將公佈個人收入和支出以及消費者情緒指數。

本周，標普500指數小幅收跌，收報5976.97點，較上周收盤價6000.36點下跌0.39%，年初至今累計上漲1.62%。

關稅問題仍是本周市場關注焦點，至少在週五中東局勢升級之前是如此。美國總統特朗普表示，他將在接下來一兩周內向交易夥伴發出信件，設定單邊關稅稅率，這是在其7月9日最後期限之前為重新徵收關稅而採取的行動，因此一切仍在變化之中。此外，特朗普表示將很快選定一位新的美聯儲主席人選，以取代現任主席傑羅姆·鮑威爾（此舉相當於設立一位“影子”美聯儲主席）。鮑威爾的美聯儲主席任期將于2026年5月15日結束，其美聯儲理事會成員的任期將於2028年1月31日結束。

預計下周（6月17日-18日）召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將維持利率不變（4.25%-4.50%），市場普遍預期9月會議將有71%的概率降息0.25%，12月會議有70%的概率進行第二次0.25%的降息。

2025年一季度財報季接近尾聲，標普500成分股中已有497家公司（占市場總市值的99%）發佈了財報，其中77%的公司盈利超出預期，63%的公司營收超出預期。預計一季度盈利將較2024年第四季度下降6.0%，但較2024年第一季度增長5.2%。本周市場小幅收跌，在經歷連續兩周上漲後，週五1.13%的跌幅令周跌幅達0.39%（收報5976.97點），但仍保持年初至今1.62%的漲幅，相比其在2025年2月19日創下的收盤高點（6144.15點）低2.80%，相比其近期4月8日收盤低點（4982.77點）則高出19.95%。

本周披露的經濟數據方面，美國4月份批發庫存的終值增長0.2%，好于初值的持平數據；同時3月份的數據則從最初報告的上漲0.4%下修至增長0.3%。美國5月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.1%，低於預期的0.2%，其同比漲幅則由前值2.3%升至2.4%。5月核心CPI（剔除食品和能源）環比上漲0.1%（預期為0.3%），其同比漲幅則維持在2.8%不變。5月生產者價格指數（PPI）環比上漲0.1%，低於預期的0.2%；4月數據從最初報告的環比下降0.5%上修至環比下降0.2%；其同比漲幅則由前值2.4%升至2.6%。5月核心PPI（剔除食品和能源）環比上漲0.1%（預期為0.3%），其同比漲幅由上月的3.1%降至3.0%。6月消費者信心指數初值升至60.5，高於前值52.2及預期的53.5；同時消費者對未來一年的通脹預期值從此前的6.6%降至5.1%。

周度報告顯示，美國本周抵押貸款申請量環比增加12.5%，其中購房貸款申請量環比增加10.3%，再融資貸款申請量環比增加15.6%。美國能源資訊署（EIA）公佈的當周石油庫存狀況報告顯示，原油庫存減少了360萬桶，此前一周減少了430萬桶。美國勞工部發佈的當周初請失業金人數報告顯示，該數據為248000人（上周為247000人），高於預期的243000人。經季節性調整後，目前實際領取失業救濟金的總人數為195.6萬，高於上周的190.4萬。

本周，標普500指數覆蓋的11個板塊中有4個實現上漲，而前一周有8個上漲。年初至今，工業板塊表現最佳，上漲7.95%，而非必需消費品板塊表現最差，下跌6.74%。

本周，能源板塊表現最佳，上漲5.73%，使其年初至今收益率轉正，累計上漲2.16%。醫療保健板塊漲幅位列第二，本周上漲1.25%，但年初至今仍下跌1.40%。非必需消費品板塊本周上漲0.08%，年初至今下跌6.74%，但較2023年底上漲20.42%。金融板塊本周表現最差，本周下跌2.61%，年初至今上漲3.07%。

下周（美東時間，下同）經濟數據披露日程密集。下週二， FOMC將開啟為期兩天的會議，同時美國將發佈零售銷售、進出口價格指數、工業產出數據；上午10點發佈企業庫存和NAHB房屋市場指數。下週三，早間關注抵押貸款申請和新屋開工數據；10:30發佈EIA石油報告；下午2點將迎來關鍵FOMC利率決議（預計按兵不動）；下午2:30美聯儲主席鮑威爾將舉行記者會。下週四，聚焦初請失業金報告。下週五上午10點，領先指標報告為本周披露收尾。

本周標普500指數收於6000.36點，較上周收盤點位上漲1.50%，實現周線兩連陽。今年以來，標普500指數累計上漲2.02%。

標普500指數覆蓋的11個行業板塊本周有8個上漲，表現最好的通信服務板塊本周上漲3.19%，年初至今累計上漲6.50%；資訊科技板塊表現緊隨其後，本周上漲3%，年初至今累計上漲1.1%；材料板塊本周上漲1.43%，年初至今累計上漲4.29%；能源板塊本周上漲2.17%，年初至今累計下跌3.37%；表現最差的日常消費品板塊本周下跌1.57%，但年初至今累計漲幅仍有5.77%。

從本周披露的美國多組經濟數據看，美國5月PMI製造業指數為52.0，符合市場預期；ISM製造業指數為48.5，低於市場預期；5月PMI服務業指數為53.7，高於市場預期；5月ISM服務業指數降至49.9，低於市場預期。美國4月工廠訂單數據環比下降3.7%，降幅超過市場預期；4月建築支出環比下降0.4%，此前預期將增長。

周度報告中，本周美國抵押貸款申請下降3.9%，購買申請下降4.4%，再融資申請下降3.5%。本周EIA原油庫存報告顯示，繼前一周減少280萬桶後，本周EIA原油庫存再度減少430萬桶。就業數據方面，美國截至5月31日當周初次申請失業金人數為24.7萬人，高於前值24萬人；截至5月24日當周持續申請失業金人數為190.4萬人，低於前值191.9萬人。

從發佈的美國4月JOLTS（職業空缺與勞動力流動調查）報告看，當月職位空缺數為739.1萬個，高於市場預期710萬個同時也高於前值720萬個。美國5月ADP就業人數新增3.7萬人，低於前值6萬人，同時更遠低於市場預期的11萬人。

公司並購新聞方面，查特工業公司和福斯公司宣佈了一項交易額為190億美元的合併計畫，合併後查特工業公司將獲得新公司53.5%的股份，福斯公司獲得新公司46.5%的股份。金佰利將以35億美元價格將其全球生活用紙業務出售給巴西公司Suzano。穩定幣發行商Crypto Circle Internet Group公佈其IPO發行價，為每股31美元。

下周美國經濟數據發佈時間安排如下：下週一（美東時間，下同）將公佈美國4月商業批發庫存數據；下週三將公佈周度抵押貸款申請報告、EIA原油庫存報告和5月CPI數據；下週四將公佈周度失業救濟申請報告和5月PPI數據；下週五將公佈6月密西根消費者情緒指數等數據。