S&P 다우존스 지수의 Tim Edwards와 Anu Ganti와 함께, 자산 추종 지수의 지속적인 성장에 따라 주식 및 채권 거래 생태계가 어떻게 진화하고 있으며, 이러한 변화가 투자자에게 어떤 의미를 가지는지 살펴보세요.
[TRANSCRIPT]
Michelle Yu
안녕하세요, 여러분.
자산 추종 지수의 지속적인 성장에 따라, 주식과 채권 거래 생태계는 어떻게 진화하고 있을까요? 오늘은 바로 이 주제를 중심으로 이야기를 나눠보겠습니다.
Asset TV에 오신 것을 환영합니다. 저는 Michelle Yu 입니다. 오늘은 S&P 다우존스 지수의 인덱스 투자전략팀의 Tim Edwards와 Anu Ganti 두 분을 모시고, 지수 유동성 환경의 지속적인 성장과 그 의미를 투자자 관점에서 살펴보겠습니다. 두 분을 스튜디오에서 모시게 되어 반갑습니다.
먼저, 지수 유동성이란 무엇이며, 이 개념이 시장 참여자들에게 왜 중요한지부터 이야기해 보죠. 그럼 Anu, 먼저 시작해 주시겠어요?
Anu Ganti
네, 인덱싱은 금융시장의 핵심적인 요소이며, 지수기반 상품의 성장은 액티브 및 패시브 투자자 모두에게 다양한 혜택을 제공합니다. 유동성을 측정하는 대표적인 방법 중 하나는 거래량을 살펴보는 것입니다. 거래량은 시장 참여자들의 활동 수준을 보여줄 뿐 아니라, 차익 거래자들이 시장의 효율성을 얼마나 잘 유지하고 있는지도 판단할 수 있게 해줍니다. 예를 들어, S&P 500 지수만 보더라도, 해당 지수에 연계된 거래 규모는 약 273조 달러에 달합니다. 여기에 S&P 500을 기반으로 한 섹터, 팩터, 배당 관련 상품들을 포함하면 추가로 약 5조 달러가 더해집니다. 이 모든 것을 합치면, 매우 견고하고 역동적인 거래 생태계가 형성되어 있음을 알 수 있습니다.
이제, 유동성이 만들어내는 일종의 네트워크 효과가 있으며, 이를 통해 얻을 수 있는 여러 가지 이점을 세분화해 살펴볼 수 있습니다. 첫 번째는 가격 발견입니다. 당사는 전 세계에 걸쳐 다양한 상품을 보유하고 있으며, 이들은 거의 하루 24시간 거래되고 있습니다. 덕분에 우리는 더 이상 거래소가 개장할 때까지 기다리지 않고도, 야간에 발생한 사건들이 시장에 미치는 영향을 실시간으로 파악할 수 있게 되었습니다. 대표적인 예로, 미국 주식시장은 일반적으로 선물시장에서 형성된 가격 수준 근처에서 개장합니다. 두 번째는 시장 효율성입니다. 예를 들어, The 500을 추종하는 ETF의 가격은 바로 이 거래 생태계를 기반으로 형성됩니다. 시장조성자들은 파생상품 시장 전반에서 다양한 거래 조합을 활용해 가격 괴리를 최소화하려고 노력합니다. 마지막으로, 이 모든 것을 종합하면 신뢰를 얻게 됩니다. 바로 S&P 500 지수가 미국 대형주 시장을 정확하게 추적하고 있으며, 이 예시에서 ETF가 해당 지수를 충실히 추종하고 있다는 신뢰입니다. 저는 이것이 액티브와 패시브 투자자 모두에게 긍정적인 혜택을 제공한다는 점을 강조하고 싶습니다.
Michelle Yu
설명 감사합니다, Anu 씨.
이번에는 시청자분들이 궁금해하실 또 다른 질문을 드리고 싶습니다. 시청자분들께서 또 궁금해하실 부분은 지수연계 상품의 활용이 어떻게 진화하고 있는지, 그리고 이러한 진화를 가능하게 하는 혁신에는 어떤 것들이 있는지입니다. Tim, 이에 대해 어떻게 생각하시나요?
Tim Edwards
정말 흥미로운 주제입니다. Anu가 언급했듯이, 지수 활용의 확대는 그것이 투자 수단이든 거래 수단이든 간에, 지난 20년간 금융시장에서 일어난 가장 중요한 변화 중 하나로 자리 잡았습니다. 당사의 리서치는 이러한 변화를 최신 관점에서 분석하고 새롭게 부상하는 트렌드를 식별하는 데 초점을 맞추고 있습니다.
저희가 2024년 데이터에서 흥미롭게 발견한 몇 가지 사항이 있습니다. 첫째, 아마 다소 놀라우실 수도 있는데, 이 전체 상품군에서 평균 보유기간이 전반적으로 약간 줄었습니다. 전반적으로 거래가 더 활발해졌고, 투자자들이 평균적으로 자산을 보유하는 기간이 짧아졌습니다. 물론, 이는 비교적 거시적인 관점에서 본 현상입니다.
좀 더 세밀한 관점에서 보면, 저희는 그동안 채권시장의 진화와 함께 투자 수단으로서 패시브 전략의 활용이 증가하고 있는 흐름을 다뤄왔습니다. 채권 거래 자체는 항상 존재했지만, 한 단계 더 깊이 들여다보면 흥미로운 변화가 나타납니다. 실제로 채권의 평균 보유기간이 소폭 늘어나고 있는 있는데, 이는 채권 ETF와 같은 도구를 활용한 패시브 투자 전략의 채택이 증가하고 있음을 시사합니다. 저희가 발견한 또 다른 현상은 현재 시장에서 위험이 표현되는 방식에 대한 반응입니다. 불과 얼마 전까지만 해도 위험 선호 또는 위험 회피 같은 단순한 흐름이었습니다. 즉, 투자자들은 주식이나 미 국채 중 하나에만 투자하는 방식이었죠. 하지만 최신 데이터에서는 보다 세분화된 단계로의 변화가 나타났습니다. 투자자들이 국가별, 섹터별, 산업별로 다양한 포지션을 취하며 시장 전망을 표현하고 있는 것입니다.
Michelle Yu
이제 이 주제를 한층 더 깊이 들여다보겠습니다. 섹터와 산업이 시장 참여자들이 자신의 견해를 표현하는 데 어떤 역할을 하고 있는지, 그리고 이러한 활용 분야에서 거래 생태계의 규모와 영향력은 어떠한지에 대해 이야기해죠. Anu, 이에 대해 어떻게 생각하시나요?
Anu Ganti
네, 섹터기반 상품은 새로운 개념이 아닙니다. S&P 500 섹터의 거래량을 살펴보면, 2019년 이후 약 1조 달러 증가하여 2024년에는 3조 달러를 넘어섰습니다. 이러한 성장은 상장지수상품(ETP)과 파생상품 시장 전반에 걸쳐 나타났습니다. 특히 주목할 만한 점은 섹터 및 산업 내에서 선물상품의 활용이 크게 늘었다는 것입니다. 실제로 2024년에 3개월 거래량이 1,000억 달러를 초과했는데, 이는 2019년 대비 약 세 배 증가한 수준입니다. 매우 흥미로운 변화라고 할 수 있습니다.
이제 섹터의 활용 사례를 살펴보면, 액티브 투자자들은 자산배분에 대한 하향식 관점을 표현할 때 섹터를 손쉽게 활용할 수 있습니다. 상향식 투자자들 역시 섹터를 활용해 종목의 섹터 대비 전망을 표현할 수 있습니다. 또한 섹터는 시가총액 측면에서 이러한 관점을 반영할 수 있는 더 큰 수용력을 지니고 있다는 점에서 매우 독특하고 흥미로운 영역이며, 이에 대해 저희는 별도의 리서치를 진행했습니다. 이러한 요소들을 종합해 보면, 앞서 언급한 바와 같이 섹터 거래는 보다 세분화된 수준에서 가격 발견과 시장 효율성 제고에 기여할 수 있습니다.
Michelle Yu
마지막으로, 일부는 지수연계 상품을 패시브 투자에 국한된 이야기로 볼 수도 있습니다. 그러나 S&P 다우존스 지수의 리서치에 따르면, 이러한 상품은 액티브 전략으로도 확장되고 있습니다. 이에 대해 Tim이 자세히 설명해 주시겠습니다.
Tim Edwards
네, 전통적으로 지수 투자는 패시브 투자로 간주되어 왔으며, 두 용어는 거의 같은 의미로 사용됩니다. 하지만 매일은 아니더라도, 많은 날 전 세계에서 가장 많이 거래되는 증권은 인덱스 펀드, 특히 S&P 500 ETF입니다. 저희 데이터에 따르면 이러한 상품들의 평균 보유기간은 길어야 몇 주, 짧게는 며칠 단위로 측정됩니다. 실제로 지수기반 상품은 패시브 투자자뿐 아니라 액티브 투자자들도 활용하고 있으며, 특히 액티브 투자자들의 활용이 점점 더 활발해지고 있습니다. 그 이유는 투자자들이 사용할 수 있는 도구가 훨씬 다양해졌기 때문입니다. 이제 단순히 S&P 500 지수에 그치지 않고, 다양한 산업과 섹터, 팩터, 국가, 그리고 채권시장의 여러 부문까지 포괄하고 있습니다. 이러한 도구들은 투자자들이 자신의 시장 전망을 표현할 수 있게 하고, 그 과정에서 올바른 가격을 찾아가기 위한 경쟁을 촉진합니다. 결과적으로 이는 시장의 투명성과 효율성을 높이는 긍정적인 힘으로 작용하며, 모든 투자자에게 이익이 됩니다.
하지만, 이 리서치의 진정한 의미는 지수기반 상품의 이용자들이 실제로 얼마나 적극적으로 활용하는지를 보여준다는 데 있습니다. 결과를 보면, 물론 매우 패시브한 활용 사례와 투자자들도 존재합니다. 그러나 동시에, 이 시장에는 매우 적극적으로, 심지어 고빈도로 거래하는 참여자들도 있습니다.
Michelle Yu
좋습니다, Tim, Anu. 이렇게 금융전문가 두 분을 Asset TV 스튜디오에서 모시게 되어 정말 반갑습니다. 두 분 모두 만나서 반가웠습니다. 감사합니다.
이것으로 오늘 Asset TV를 마치겠습니다. 유동성 환경에 대한 더 깊은 분석과 S&P 다우존스 지수와 연계된 거래에 대해 알아보시려면 아래 링크를 방문해 주세요.
저는 Michelle Yu 였습니다. 다음 시간에 Asset TV에서 다시 찾아뵙겠습니다.
