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為什麼採用市值加權?

特斯拉納入標普 500 指數

您對未來五年有何規劃? 中國股市在最新的五年規劃公佈前上漲

能源拖累大宗商品於十月走低

供應減少及需求回升推動大豆攀至三年高位

為什麼採用市值加權?

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Craig Lazzara

Managing Director, Core Product Management

記者和其他人偶爾會提供市值加權指數基金與其他加權方案的比較。 當中某些資料會比其他更加有用,但以我 的經驗來看,沒有一項資料能發現最初設計市值加權指數所要回應的問題,以及解釋其在經濟方面經久不衰的重 要性。 簡單來說,這個問題就是:股票市場的總價值是多少?

如果我們想要計算任何一個股票市場的總價值,那方法很簡單:先將市場上每家公司的已發行股票乘以股價,然 後將各個結果相加起來。 我們可以根據需要隨時進行計算(或在計算能力允許的范圍內進行計算)。 通過比較 兩個不同時期的價值,我們可以得出市場的回報 ; 將星期二的市值除以星期一的市值便可知道星期二的回報。 從 數學上講,這相當於將每隻股票的收益乘以其初始權重。 換句話說,市值加權指數的回報率告訴我們指數中所 有股票總價值的百分比變動。

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特斯拉納入標普 500 指數

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Hamish Preston

Director, U.S. Equity Indices

標普道瓊斯指數於 20201116 日宣佈,特斯拉將於 2020 1221 日(星期一)開盤前納入標普 500®指 數。 指數委員會尚未確定特斯拉將取代目前的哪隻成分股,亦未確定特斯拉將如何納入指數,鑒於特斯拉的規 模,標普道瓊斯指數正通過諮詢尋求反饋,以解決后一個問題。 不過,該公告仍凸顯了了解指數構建和指數實 施的影響的重要性。

以下是標普美國指數編製方法檔的簡要概述、特斯拉納入指數的背景資訊以及可能對市場產生的影響。

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您對未來五年有何規劃? 中國股市在最新的五年規劃公佈前上漲

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Jim Wiederhold

Associate Director, Commodities and Real Assets

在討論全球經濟復甦時,中國通常是最重要的話題。截至 202011 16 日,以工業為主的金屬商品年初至 今的表現均優於大市。 中國是全球最主要的工業金屬消費國。 圖 1 顯示標普道瓊斯指數追蹤的表現前十名商 品。 七種金屬商品進入前十名。 最近 PMI 和工業生產等經濟數據回升表明,與今年初新型冠狀病毒導致全球封 鎖的低迷時期以及過去兩年的任何時候相比,中國對相關工業商品的需求均有所增加。

標普高盛商品鐵礦石指數表現優於所有其他大宗商品,年初至今上漲 68.19%。 中國的鋼鐵生產和庫存對鐵礦石 的需求起到巨大作用。 白銀因其較高的工業用途,目前為止的表現優於黃金,年初至今的回報率為 34.39%,後 者為 20.87%。 構成標普高盛商品工業金屬指數的五種倫敦金屬交易所的大宗商品表現出色,其中標普高盛商品 銅指數年初至今上漲 14.77%。 今年 6 月開始,中國對銅的需求大幅回升,一直到 10 月底,中國對銅的需求仍 持續上升。 在今年還剩兩個月的情況下,中國已進口 560萬噸銅,年初至今創下歷史新高,較 2015 年高出數 千噸。

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能源拖累大宗商品於十月走低

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

10 月,標普高盛商品指數下跌 3.6%。能源是造成 10 月下跌的主因,而農業則繼續受惠於中國需求回升,以及 天氣相關的供應問題。

在整個能源市場中,新型冠狀病毒的感染病例有增無減、第二波封城以及旅行限制措施,均對石油需求構成嚴重 威脅。標普高盛石油指數於 10 月下跌 10.9%,反映未來數月存在需求大幅減少的風險。全球石油庫存仍遠高於 五年平均水準,消費復蘇速度較預期緩慢,新型冠狀病毒疫情捲土重來,可能導致經濟二次衰退。OPEC+集團 定於 11 月底召開政策會議,鑒於需求狀況不佳,此次會議必須決定是否推遲自 20211 月起每天增產 200 萬 桶原油的計畫。

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供應減少及需求回升推動大豆攀至三年高位

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Jim Wiederhold

Associate Director, Commodities and Real Assets

數月前,全球大豆供應似乎十分充裕,加上中國這個頭號客戶的需求減少,美國的大豆早已堆積成山。然而進入 2020 10 月下旬,標普高盛大豆指數已較今年 3 月的低點上漲 29%,在供應突然減少及出口需求迅速恢復的雙 重推動下,更於上周創下新高。本月初,美國農業部的每月《世界農產品供需評估報告》(WASDE) 中預測全球 大豆庫存將出乎意料地大幅減少。圖表 1 顯示 2020-2021 作物年度全球大豆期末庫存於 2020 10 月降至四年 來的最低水準。

巴西和美國約占大豆出口總量的 85%,並且兩國都存在供應問題。受新型冠狀病毒影響,巴西可出口供應的供 應量有限,目前來看 2021 年南美供應緊縮的可能性增加,特別是如果當前拉尼娜氣候模式導致巴西和阿根廷的 天氣更乾燥。同樣,美國的乾燥氣候對該國產量也有不利影響。

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