以世界生產加權標普高盛商品指數(S&P GSCI）計，過去50 年大宗商品的年度表現大多為正。 在這 50年裡，該指 數有 34 年實現上漲，約佔總時間的70%。大宗商品能夠用於對沖通脹，再加上與其他資產類別的相關性低，給市 場參與者提供了將其納入投資組合的充分理由。 但是，過去十年卻不盡然。 大宗商品在 2010年代僅上漲四倍，成 為該資產類別表現最糟糕的十年，標普高盛商品指數的十年年化回報率為-8.65%。2020年，受表現最差的能源大 宗商品拖累，標普高盛商品指數下跌24%（參見圖表1）。能源大宗商品在該指數所佔比重達 60%以上。 畜產品 的低迷表現也帶來負面影響，只是程度有所不同。
儘管股票、信貸等其他資產類別能夠在觸及 2020年 3 月低點之後迅速回升至多年趨勢，但許多大宗商品仍無法轉負 為正。 這突顯了大宗商品作為現貨或實時資產的獨特屬性。股票是一種更具前瞻性的資產，展望未來數月或數年的 環境。 而大宗商品往往代表某一時刻的當前環境，從構成標普高盛商品指數的近月期貨合約便可見一斑。大宗商品 的當前環境和前景具有不確定性; 隨著通脹擔憂上升（但尚無確鑿跡象），我們已走出近期的通縮區間。
