20년이 넘는 기간 동안 유명한 SPIVA 리서치는 전세계 액티브 펀드를 지수 벤치마크와 비교하여 측정해 왔습니다.
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지수 제공업체는 시장지수를 만들고 계산하며 패시브 상품의 기초로 지적 자본을 라이센싱하는 데 전념하는 전문기업입니다.
지수 제공업체의 작업은 매우 중요합니다. 전세계 금융전문가와 투자자는 시장성과에 대한 실시간 정보를 지수에 의존하고, 크고 작은 투자 및 경제적 결정을 위한 입력 자료로 지수 데이터를 사용합니다.
또한 총 6조 달러가 넘는 자산이 시장지수 성과에 연계되어 있습니다. 이러한 자산을 관리하는 투자전문가는 건전한 지수구축, 엄격한 지수 유지관리, 중단 없는 데이터 배포를 위해 지수 제공업체에 의존합니다.
비즈니스 모델 측면에서 지수 제공업체는 IP 집약적이며 일반적으로 디지털 방식으로 제공되는 전문제품을 만든다는 점에서 소프트웨어 회사와 비교할 수 있습니다. 그리고 소프트웨어 회사와 마찬가지로 지수 제공업체의 업무는 신제품 개발, 이러한 제품의 라이센싱 및 배포, 관련 서비스 및 지원 제공을 중심으로 이루어집니다.
지수 제공업체가 하는 일을 더 잘 이해하려면 하지 않는 일을 고려하는 것이 도움이 될 수 있습니다.
지수를 개념화하고 구축하려면 자산군, 시장 역학, 유가증권 분류뿐 아니라 지수를 추적하는 데 궁극적으로 필요할 수 있는 투자상품에 대한 깊은 이해가 필요합니다.
지수 생성 프로세스는 아이디어로 시작합니다. 모든 실행가능 지수는 목적이 다를 수 있지만 명확하고 건전한 목적을 가져야 합니다. 여기에서 지수 제공업체는 지수 생성을 진행하기 전에 다음 질문을 합니다.
예를 들어, 지수는 미국 중형주, 유럽 채권, 금 가격을 포함할 수 있습니다. 이 기초 시장은 때때로 지수 유니버스, 노출, 기회 세트로 설명됩니다. 유니버스는 예를 들어 대형 일본 기술주와 같이 매우 정확하거나 배당금이 높고 변동성이 낮은 주식과 같이 복잡할 수 있지만 항상 명확하게 정의되고 쉽게 수량화할 수 있어야 합니다.
지수에 포함될 구성종목 유형에 대해 공개적으로 쉽게 구할 수 있는 가격이 있는지 여부에 따라 결정됩니다. 이러한 가격 없이는 신뢰할 수 있는 지수 값을 설정할 수 없습니다. 더욱이, 제공업체는 지수에 속한 유가증권이 충분히 유동적이어서 해당 지수의 성과를 복제하려는 금융회사가 지수 포트폴리오 또는 가중치가 변경될 때 이러한 증권을 즉시 충분한 양으로 취득할 수 있도록 해야 합니다.
지수는 특정 요구를 충족하고 시장성이 있음을 보장하는 벤치마크 또는 지수기반 상품의 기초로서의 효용성을 가져야 합니다. 지수가 잠재적 사용자에게 가치가 있을 것으로 보이지 않는 한 지수 제공업체가 지수를 만들 가능성은 거의 없습니다.
지수가 지수기반 상품의 기초로 허가되도록 의도된 경우, 지수 제공업체는 해당지수 성과를 복제하려는 금융회사가 초기에 그리고 재조정 시 구성종목 가중치가 변경될 때 이러한 증권 또는 상품을 충분한 양으로 취득할 수 있도록 지수에 포함되는 증권 또는 상품이 충분히 유동적인지 확인해야 합니다.
지수 구성종목이 선택되고 가중치가 부여되면 지수 제공업체는 방법론에 따라 지수를 계산하기 시작합니다. 지수 대다수는 매일 계산되며 대부분은 실시간으로 계산됩니다.
예를 들어, 다우존스산업평균지수® 지수는 2초마다 한 번씩 계산됩니다. 하지만 일부는 입력 데이터를 사용할 수 있는 시기에 따라 매월 또는 다른 일정에 따라 계산될 수 있습니다.
지수 제공업체는 이러한 지수 값을 제공업체 자체 웹사이트, 블룸버그, 로이터와 같은 데이터 재배포자를 통해 그리고 지수 사용권자에게 직접 전송되는 데이터 파일과 같은 다양한 방식으로 배포합니다. ‘백테스트된’ 과거 일일 지수수준은 지수가 출시될 때 계산될 수도 있습니다. 현재 지수 방법론을 유가증권의 과거 데이터베이스에 적용하여 생성된 이러한 백테스트 값은 지수가 과거에 존재했다면 지수가 기록했을 것 같은 성과를 나타냅니다. 하지만 백테스트 데이터는 지수 성과에 대한 이론적 추정만을 제공하며 실제 또는 이론적 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않기 때문에 주의해서 해석해야 합니다.
백테스트 데이터에는 지수가 지수 출시일 이전에 존재했다면 어떤 성과를 거두었는지 나타내는 지수 값이 포함됩니다.
지수가 게시되면 지속적인 실시간 모니터링 및 일일 유지관리가 시작되어 주 7일 하루 24시간까지 실행할 수 있습니다.
시장 및 기타 조건이 지수에 포함된 증권에 지속적으로 영향을 미치므로 제공업체는 주기적으로 지수를 재조정해야 합니다. 정기적인 재조정을 위해서는 제공업체가 모든 구성종목이 여전히 편입기준을 충족하는지 확인하고 방법론의 규칙에 따라 편입 또는 편출해야 하는 종목을 결정하며 새로운 가중치를 설정하기 위해 모든 구성종목을 추적해야 합니다.
지속적인 유지관리에는 지수 구성종목에 영향을 줄 수 있는 합병, 기업분할, 주식분할, 배당금, 이자 지급과 같은 기업행동을 추적하고 변경사항이 발생할 때 적용하는 것도 포함됩니다. 예를 들어 지수에 포함된 기업이 비공개로 전환된 경우 해당 종목이 더 이상 공개적으로 거래되지 않기 때문에 해당 기업은 편출됩니다.
지수 제공업체의 비즈니스 목표는 전문적인 사용을 위해 자격을 갖춘 기업에게 지수를 라이선스하고 지수를 사용하는 데 필요한 서비스와 지원을 제공하여 이들 고객을 유지하며 지수를 마케팅하는 것입니다.
해당 상품에 대한 수요를 촉진하기 위해 지수 제공업체는 다음을 수행합니다.
지수 제공업체는 또한 고객을 지원하고 제공하는 서비스를 통해 지수를 마케팅하려고 합니다. 제공업체는 고객에게 지수기반 상품을 홍보함으로써 지수 투자를 대중화하고 지수에 대한 더 많은 수요를 창출하는 데 도움이 되는 재무 어드바이저 및 기타 중개업체와 관계를 구축합니다.
모든 지수가 같은 것은 아닙니다.
모든 지수 제공업체도 같지 않습니다.
우수한 제공업체와 그에 미치지 못할 수 있는 제공업체와 구별하는 방법을 아는 것이 중요합니다. 이를 위한 한 가지 방법은 다음과 같은 5가지 주요 특성을 자세히 살펴보는 것입니다.
최고 지수 제공업체는 벤치마크 역할을 하든 기초 투자 수단으로 활용하든 상관없이 측정하고자 하는 시장을 정확하게 추적하고 고객 목표를 달성하는 지수를 생성하는 방법을 알고 있습니다.
신뢰할 수 있는 지수 제공업체는 지속적이고 시기적절하게 데이터를 계산하고 배포하여 지수 사용자가 필요로 하는 데이트를 중단 없이 제공합니다. 또한 신뢰할 수 있는 공급업체는 장기적으로 지수를 계산하고 게시하는 업무를 수행하게 될 것이며, 이는 사용자에게 이익이 됩니다.
독립 지수 제공업체는 투자펀드나 기타 상품을 판매하지 않습니다. 운영상, 지수 유지관리팀을 비즈니스의 상업적 측면에서 분리하여 독립적인 의사결정을 보장하려고 합니다.
진실성에 대한 평판은 시간이 지남에 따라 형성됩니다. 우수한 공급업체는 최고의 업계 관행을 수용하고 종종 이를 능가하며, 명성에 대한 잠재적 위협으로부터 보호하기 위한 예방 조치를 취합니다. 신뢰할 수 있는 공급업체는 그러한 지수를 복제하는 제품을 구매할 수 있는 투자자에게 가해지는 잠재적인 피해를 피하기 위해 건전하지 않은 지수 개념을 거부합니다. 또한 잠재적인 이해상충 또는 지수 객관성에 영향을 미치거나 영향을 미칠 수 있는 기타 문제에 대해 적절하게 공개합니다.
투명한 지수 제공업체는 방법론과 지수 데이터를 공개합니다. 이렇게 하면 증권이 선택되고 가중치가 부여되는 방법과 구성종목 업데이트 규칙에 대한 질문이 없습니다. 또한 지수가 계산되는 방법도 매우 명확하게 보여줍니다. 이를 통해 투자자는 지수가 측정하는 유니버스와 목표달성 방법을 정확히 이해할 수 있습니다.
2장을 끝냈습니다.
이제 간단한 퀴즈를 통해 여러분의 지식을 테스트해 보세요.
