광범위한 S&P GSCI 지수는 강세로 2021년 4분기를 시작했습니다. 10월 5일 현재 월간으로 3.9%, 연초 이후 44% 올랐습니다. 지수의 현물 버전은 2014년 10월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 천연가스와 석유 부문은 상품 차트에서 계속 우위를 보이면서 이 달의 S&P GSCI 지수 구성요소 성과 중에서 상위 6개 자리를 차지했습니다. 그러나 현재 S&P GSCI 단일 상품지수 시리즈에 속하지 않은 영국 및 유럽 천연가스 가격과 비교하면 모두 미미한 수준입니다. 미국 천연가스 가격 성과를 추종하는 S&P GSCI Natural Gas 지수는 연초 이후 137% 상승한 반면 벤치마크 영국 천연가스 가격은 6월 초 이후 4배 이상, 네덜란드 천연가스 가격은 연초 이후 9배 올랐습니다.
기록적인 유럽 천연가스 및 전기 가격, 기록적인 중국 석탄 가격, 수년 만에 최고 수준인 미국 천연가스 가격, 배럴당 82달러까지 치솟은 유가 등은 모두 최근 몇 주 동안 크게 주목을 받은 글로벌 에너지 부족 현상을 나타냅니다. 공급망이 느슨해졌거나 경우에 따라서는 끊어졌고 에너지 재고가 비정상적으로 낮습니다. 기상 이변이 에너지 공급 경색 양상을 악화시켰고, 기후 계획이 상당한 수준으로 추진되고 재생가능 에너지원에 대한 의존도가 높아짐에 따라 상황이 더욱 복잡해졌습니다. 그러나 에너지 위기는 새로운 현상이 아닙니다. 이번에 당면한 과제는 세계경제가 30여년 만에 발생한 경제 충격으로부터 예상보다 빠르게 회복되고 있으나 동시에 대다수 국가가 에너지 전환과 탄소 제로 미래에 대한 약속을 강화하고 있다는 점입니다.
의심할 여지없이 시장은 제 역할을 하고 있습니다. 재고 고갈을 막기 위해 수요를 억누르려는 시도로 가격과 변동성이 급증했습니다. 유럽의 가스 및 전기 가격은 이제 가스 소비를 줄이기 위해 공장 폐쇄가 시급하다는 신호를 보내고 있습니다. 제조업체의 경우, 공장을 폐쇄하면 에너지 비용을 줄이는 효과를 얻을 수 있지만 제품 가격을 상승시킬 수 있는데, 이는 인플레이션 우려가 에너지에서 경제의 다른 부문으로 번질 수 있습니다.
유럽 수입업체들은 추가 액화천연가스 선적을 끌어오기 위해 아시아 수입업체들과 경쟁을 벌여온 반면, 러시아 송유관 공급량은 지금까지 더 높은 가격에 대응하지 못했습니다. 중국은 석탄공급 부족, 탄소배출 기준 강화, 대유행 이후 높은 제조업체 및 중공업 수요로 인해 전기공급 압박에 직면하면서 사용량을 광범위하게 제한하는 상황을 맞았습니다.
실물 상품시장은 양방향으로 가격 변동이 과장되기 쉽고, 에너지 부문 전반의 높은 가격과 극심한 변동성은 세계경제의 모든 측면에 동력을 공급하는 에너지를 생산하는 데 필요한 원자재의 급격한 부족을 반영하고 있습니다. 상황을 되돌리거나 적어도 안정화하는 데 시간이 얼마나 걸릴지는 두고 볼 일이지만, 이는 광범위한 금융 생태계에서 상품 역할을 인식하는 것이 심지어 유럽 천연가스에 대한 거래 의사가 없는 시장참가자들에게도 얼마나 중요한지 보여주는 또 다른 예입니다.
