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상품지수 혁신: 향후 30 년

생명공학(Biotechnology)업계의 벤치마킹: 지수가 역동적 업계를 추적하는 방법

밝게 빛나는 구리: 실물 기반의 S&P GSCI® Cash Copper 지수

상품지수 혁신: 향후 30 년

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

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Jim Wiederhold

Associate Director, Commodities and Real Assets

S&P GSCI는상품시장에서 30년 동안 지수 혁신을 위한 기반을 닦았고 1991년 4월에 출시했을 때와 마찬가지로 가장 널리 알려진 상품지수 벤치마크입니다. 광범위한 기반과 생산가중 접근방식은 시장 참가자들에게 진정한 글로벌 상품시장 베타를 제공합니다. 규칙에 기반하여 매년 투명하게 재구성함으로써 변화하는 시장상황에 적응하고 가장 유동적인상품선물을 포함하는 해당 지수는 투자가 가능하고 쉽게 복제할 수 있습니다.

대표적인 S&P GSCI 이외에도 S&P GSCI 시리즈는 벤치마크로 사용되거나 투자가능 유니버스를 정의하고 상품및 상품전략 특유의 수익흐름을 측정하는 등 전세계 투자인프라에서 필수적인 역할을 하고 있습니다. 그림 1은S&P GSCI 제품군이 지난 30년에 걸쳐 이룬 혁신을 나타내고 있습니다.

상품투자는시작된지 30년이되었고이기간동안시장에는많은시장지수기반솔루션들이있었지만, 향후 30년동안상품투자에훨씬더파괴적인변화가있을것으로예상됩니다.이번자료를통해향후 30년동안상품지수혁신이늘어날수있는추세를살펴보겠습니다.

상품 ESG 난제

상품투자는 투자기준에 환경, 사회, 지배구조(ESG) 지표를 통합하려는 투자자들에게 의미 있는 도전을 제기합니다. 우선 상품은 재무적, 환경적, 사회적 영향이 서로 다른광범위하고 다양한 자산군입니다.

탄소 발자국과 ESG 위험지표를 기초상품에 적용하고 상품 파생상품과 연계할 수 있지만, 해당 지속가능성 지표는이러한 금융기구를 염두에 두고 개발되지는 않았습니다(그림 2 참조).

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생명공학(Biotechnology)업계의 벤치마킹: 지수가 역동적 업계를 추적하는 방법

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Philip Murphy

Managing Director, Global Head of Index Governance

업계 개요

생명공학회사는 주로 생물학적 과정을 기반으로 의료 상품의 연구, 개발, 제조, 판매에 참여한다. 생명공학회사와 제약회사의 큰 주요 차이는 전자는 (박테리아나 이스트 같은) 살아있는 유기체로부터 유도한 약물을 생산하는 반면 후자는 화학 물질을 기반으로 약물을 생산한다는 것이다.

생명공학 업계는 미국 경제에서 역동적인 부문으로서 투자자에게 전반적인 주식 시장보다 잠재적으로 더 큰 보상(그리고 이와 더불어 더 큰 리스크)을 제공한다. 생명공학회사는 포괄적이고 비용이 높은 R&D 프로그램에 참여하며 종종 R&D 프로그램은 영업손실을 유발할 수 있다. 또한 이들 회사는 오랜 개발과 규제 승인 과정은 물론 의약품을 시장에 출시하는데 있어 상대적으로 낮은 성공률을 헤쳐나간다. 반면 성공할 경우 일반적으로 상당한 이익을 주주에게 제공한다. 이러한 업계 특징 때문에 생명공학회사에 대한 추정 평가는 일반적으로 매우 불확실하다. 따라서 업계에서 우수한 회사를 찾으려고 노력하기 보다는 업계 전체를 추적해야 할 필요성이 제기될 수 있다.

  • 20148 월 현재 미국에는 227 개의 상장된 생명공학회사가 있다.
  • 생명공학 업계는 20108 월 약 15%와 비교해 20148 월 현재 의료 부문 시가총액의 약 23%를 차지하고 있다.
  • 생명공학회사의 평균 R&D 지출은 20081,090 만 달러인 반면 2013 년 한 해 동안 (20148 월 현재) 2,430 만 달러였다

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밝게 빛나는 구리: 실물 기반의 S&P GSCI® Cash Copper 지수

1: 소개

구리는 그 고유한 특징 때문에 전력 케이블부터 소비자 전자제품에 이르기까지 여러 제조 업계에서 널리 사용되고 있다 World Bureau of Metal Statistics(2012) 통계에 따르면 2011 년 전 세계 정제 구리 소비는 1,950 만 미터톤이며 이 중 중국이 40%를 차지했다. 2000 년부터 2011 년까지 중국의 수요가 매년 13.5% 증가했는데 이는 세계 평균보다 5 배 높다. 이러한 성장의 상당 부분은 발전 부문에서 나타났으며 현재 발전 부문은 중국의 총 최종용도 수요 중 46%를 차지하고 있고 그 뒤를 가전제품과 운송이 뒤따르고 있다.

지난 10 년간 산업용 금속의 현금 가격이 1 미터톤 당 1,800 달러에서 현재 8,000 달러까지 상승하면서 기관투자자와 개인투자자 모두의 관심을 끌고 있다. 최근까지 구리 시장에 대한 주요 투자 수단은 주식과 선물 계약이다. 그러나 이제 투자자는 새로 출시한 S&P GSCI Cash Copper 지수와 연계된 상품을 선택함으로써 구리에 대해 직접적인 투자를 할 수 있다.

구리 투자에 대한 증가하는 관심에 대응하여 S&P Dow Jones IndicesS&P GSCI Cash Copper 지수를 출시했으며 이 지수를 통해 투자자는 선물 계약 거래와 연관된 롤 수익률에 영향을 받지 않고 실물 구리 보유의 수익률을 시뮬레이션 할 수 있다. 또한, 특히 실물 투자를 위해 설계된 이 지수는 구리 보관과 관련된 창고비용을 설명해 준다.

본 내용에서는 다음 주제를 다룬다.

  • 구리 시장의 근본적인 동인
  • S&P GSCI Cash Copper 지수에 대한 소개
  • 지수의 실제 적용
  • 구리 수익률과 경제 활동의 연관성
  • 지수의 인플레이션 특성
  • S&P GSCI Cash Copper 지수에 대한 할당이 다각화 이점을 과거부터 제공해 왔는지의 여부

2: 구리 시장

정제 구리에 대한 중국의 소비가 강한 것에 대해서는 의심의 여지가 없다. 그러나 경제 이론에 따르면 수요 강세가 자동으로 가격 상승을 가져오는 것은 아니다. 그 대신, 가격 인플레이션이 나타나는 이유는 다름아닌 구리처럼 공급이 비탄력적인 상품의 경우 수요 상승과 더불어 적절한 공급 대응이 어렵기 때문이다. 이러한 사실에서 볼 때 구리 시장의 최근 상황을 설명하는데 있어 논란의 여지는 있지만 여러 가지로 수요보다 공급이 중요하다는 결론에 도달한다. 통계는 이러한 주장을 확인해준다. World Bureau of Metal Statistics (2012)에 따르면 지난 10 년 간 주요 광물 산업은 수요가 2.4% 증가한 반면 광물 생산은 연간 1.8%로 미미하게 증가했다. 구리 시장은 지난 10 년 중 7 년 동안 공급이 부족했다.

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