2023년 3월 17일 마감 후 세계산업분류기준(GICS^®) 구조 변경사항이 GICS Direct 및 S&P DJI 지수에 적용됩니다. 이러한 변화는 대부분 섹터에 영향을 미치며 섹터중립 의미를 바꿀 것입니다. 예를 들어, 도표 1은 기존 GICS 구조 하에서 2022년 말 S&P 500 지수 섹터 가중치를 이미 시행되었다고 가정한 새로운 구조와 비교합니다. 정보기술 및 임의소비재 가중치는 낮아지는 반면 금융 및 산업재 가중치는 높아질 예정입니다. 다음은 다가올 가장 큰 변경사항 중 일부에 대한 개요입니다.

GICS는 글로벌 주식시장을 지속적으로 반영하도록 매년 검토됩니다.

1999년에 출시된 GICS는 기업을 분류하기 위한 일관된 단일 프레임워크를 제공하여 글로벌 섹터와 산업을 비교할 수 있도록 합니다. 기업은 실적과 시장 인식뿐만 아니라 매출(주된 요소)에 기초한 주요 사업활동에 따라 하부산업에 할당됩니다. 그런 다음 하부산업에 대한 할당은 세분화된 순서에 따라 산업, 산업그룹, 헤드라인 섹터에 대한 구성원 자격을 결정합니다. GICS 프레임워크는 구조가 글로벌 주식시장을 지속적으로 반영하도록 매년 검토됩니다.

우리 모두는 변동성이 비트코인과 더 나아가 암호화폐 시장의 ‘특성’이라는 말을 자주 들어왔습니다.

모든 사람들이 변동성을 특성이라고 부르는 데 동의하지는 않겠지만 대다수는 암호화폐 시장에 상당한 변동성이 있다는 데 동의할 것입니다. 그리고 트레이더, 자산운용사, 어드바이저, 관찰자 등 본인의 역할에 따라 변동성을 활용하거나 축소하고자 할 수 있습니다.

당사 보고서 및 백테스트 데이터를 기반으로 한 초기 S&P Cryptocurrency 지수는 연구기간 동안 높은 연환산 수익률을 나타냈고(도표 1 참조) 상당한 변동성과 하방 위험을 동반했습니다. 구체적으로 S&P Bitcoin 지수를 살펴보면 연환산 백테스트 수익률은 높은 변동성이 특징인 것을 알 수 있습니다.

S&P 500^® 지수를 비교 포인트로 사용하여 2021년 12월 31일로 끝나는 3년 연환산 수익률은 26%였고, 위험조정 수익률은 1.5%, 연간 변동성은 17.4%였습니다.

암호화폐 시장의 변동성을 완화하려는 사람들을 위해 새로운 잠재적 지수 솔루션인 S&P Cryptocurrency Dynamic Rebalancing Risk Control 40% 지수를 제공하게 된 것을 기쁘게 생각합니다. 이 지수는 보다 통제된 변동성과 잠재적으로 더 완화적인 지수 수익률을 측정하도록 설계되었습니다. 이제 비트코인 및 이더리움에 대한 위험통제 지수를 사용할 수 있습니다(S&P Risk Control 지수는 주식, 상품 등의 기존 자산군에도 사용할 수 있음). 도표 2는 위험통제 지수가 어떻게 작동하는지 개념적으로 보여줍니다.

2021년 상품을 지지했던 강력한 인플레이션 순풍이 2022년까지 이어졌고, S&P GSCI 지수는 지난 1월 11.6% 오르면서 올해를 양호하게 출발했습니다. 이와 달리 S&P 500® 지수는 같은 기간 5.2% 하락했습니다. 인플레이션은 전통적으로 상품시장에 유리하게 작용했습니다. 또한 상품은 역사적으로 인플레이션에 대항하는 좋은 헤지 수단이었습니다. 낮은 재고 수준과 견고한 글로벌 GDP 성장은 지속적인 공급병목 현상과 결부되면서 상품가격을 지지해 왔습니다. 부정적인 측면으로는 긴축통화정책(덜 완화적인 미 연준)은 미 달러화 가치를 높이고 시간이 지날수록 상품가격에 부정적으로 작용할 수 있습니다.

S&P GSCI Energy 지수는 전월 대비 18.4% 상승했습니다. 브렌트유는 7년 만에 처음으로 배럴당 90달러를 넘어섰습니다. 인플레이션에 민감한 자산에 대한 투자자 선호가 여전히 높은데다 러시아-우크라이나 긴장 상황으로 시장이 우려를 보인 점이 상승 요인으로 작용했습니다. 글로벌 석유 재고량은 바닥 수준이고 지정학적 위험은 불균형 상황을 악화시켰습니다. 서류상으로는 OPEC+가 지금부터 9월까지 매달 40만배럴의 생산량을 다시 늘릴 계획이지만 실제로는 여러 회원국에서 생산량이 부족하고 실적이 저조해 매달 20만~25만배럴에 근접할 것으로 전망됩니다. 세계 천연가스 시장도 지정학적 긴장으로 인해 계속해서 어려움을 겪고 있습니다. S&P GSCI Natural Gas 지수는 1월에 40.5% 올랐습니다. 우크라이나를 둘러싸고 서방과 러시아 사이에 긴장이 고조되면서 유럽으로 향하는 러시아 가스 흐름에 대한 우려가 높아져 유럽연합 집행위원회와 미국이 대체공급 조사에 나섰습니다.

한편, 녹색에너지 전환은 약화되지 않고 있습니다. 많은 원자재 상품은 늘어나는 수요로 인해 계속해서 혜택을 받겠지만 석유와 같은 다른 원자재 상품은 저조한 투자로 어려움을 겪을 것입니다. 알루미늄과 니켈은 S&P GSCI Industrial Metals 지수를 한 달 동안 2.6% 상승시켰습니다. 두 금속 모두 지속가능한 에너지원으로의 이동에 힘입어 계속해서 수혜를 볼 것입니다.

금 가격은 2021년에 6년 만에 가장 큰 하락을 보인 후 1월도 추가로 1.9% 하락했지만 다른 많은 자산에 비해 상대적으로 양호한 성적을 거두었습니다. S&P GSCI Palladium 지수는 1월에 23.2% 상승하면서 전체 원자재 상품군 중에서 가장 좋은 성과를 낸 지수 중 하나였습니다. 우크라이나를 둘러싼 러시아와 서방 간의 긴장 양상으로 인해 촉매변환기에 사용되는 해당 금속 공급에 대한 우려가 높아졌습니다.

곡물군 전체에서 옥수수와 대두 가격은 남미의 가뭄 우려에 수혜를 받았는데, 올해 수확기 후반기에 미국 작물에 대한 수요가 늘어날 가능성이 있습니다. 세계 밀 공급 전망치가 높아졌으나 러시아-우크라이나의 대치로 인해 공급이 차질을 빚을 위험은 여전히 큰 상황입니다. S&P GSCI Agriculture 지수는 4.4% 상승하며 1월을 마감했습니다.

S&P GSCI Livestock 지수는 한 달 동안 1.9% 상승했습니다. 도축 속도가 둔화되고 소비자들이 사무실로 복귀해 외식을 하게 되면서 미국 수요가 왕성해진 덕분에 비육돈 가격이 상승했습니다. S&P GSCI Lean Hogs 지수는 한 달 동안 8.0% 올랐습니다.

세계경제가 최악의 코로나19 대유행 국면에서 회복되면서 노동력 부족과 공급망 병목현상이 제조업체의 발목을 잡고 있습니다.

다행히도 안도할 수 있는 측면이 있습니다. 디지털화가 제조공장 전반에 적용되면서 현재 활기 없는 공장을 미래의 스마트 공장으로 변화시키고 있습니다. 기하급수적인 컴퓨터 성능, 빅데이터, 인공지능(AI), 머신러닝(ML)과 같이 4차 산업혁명을 주도하는 여러 기술 요소가 촉매제가 되고 있습니다. 미래 공장은 점점 더 자율적이고 스스로 최적화되며 지속가능해질 것입니다.

S&P Kensho Smart Factories 지수는 이러한 제조혁명을 가능하게 하는 회사를 추적하고자 합니다. 이 지수에는 다음 4가지 핵심기술에 중점을 둔 전체 혁신 생태계의 기업이 포함됩니다.

• 디지털 제조 솔루션(지수 가중치의 52.6%): 환경 감지 및 모니터링, 고급 프로세스 제어, 예측 유지보수에 사용되는 장비를 포함하여 제조활동의 연결되고 통합 디지털화를 가능하게 하는 소프트웨어를 다룹니다. 클라우드 채택으로 인해 원격기능을 갖춘 디지털 전환은 있으면 좋은 것에서 꼭 있어야 하는 것으로 바뀌었습니다.
• 인텔 연구 보고서에 따르면, 제조업체는 연간 최대 800시간의 미예정 가동중단 시간(이 중 30%는 계획되지 않음)을 경험하고 숙련 작업자는 고령화되어 200만 개 일자리가 채워지지 않을 위험에 처해 있습니다.
• 비용 절감 및 폐기물 감소는 채택의 또 다른 촉매제입니다. 맥킨지 연구에 따르면 AI로 강화된 산업용 장비의 예측 유지보수는 연간 유지보수 비용을 10%, 가동중단 시간을 최대 20%, 검사 비용을 25% 줄일 수 있습니다.
• 산업용 사물 인터넷(IIoT)(지수 가중치의 22.9%): 컴퓨터의 산업용 애플리케이션과 함께 네트워크로 연결된 크고 어디에나 있는 데이터, 센서, 기기, 기타 장치의 상호 연결을 나타냅니다. 제조업체가 산업 활동을 연결, 자동화, 추적 및 분석할 수 있도록 하는 것이 중요합니다.

IIoT는 실시간 자산 성과 모니터링 솔루션을 제공하여 운영자와 감독자가 전세계 어디에서나 연결된 장치를 통해 추세를 그래픽으로 시각화할 수 있도록 지원합니다.

• 산업용 기계 비전(지수 가중치의 17.2%): 센서, 카메라, 컴퓨터, ML/AI를 시각적 데이터와 결합하여 제품 결함을 식별하고 장비 공정 및 제품 결과를 모델링하고 예측하는 기술을 포함합니다.
• 디지털 트윈 기술(지수 가중치의 7.3%): 모든 물리적 제품, 장비 또는 자산의 가상 복제본을 제공합니다. 예를 들어, 디지털 트윈은 제조된 제품, 전체 생산 라인, 전체 공장, 공장 네트워크의 가상 버전이 될 수 있습니다.

디지털 트윈에서 큰 결과가 기대됩니다. Gartner  는 업체들은 디지털 트윈을 사용하면 유지보수 비용을 연간 1조 달러 절감할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다.

이전 블로그에서 S&P 500^® Twitter Sentiment 지수와 S&P 500 Twitter Sentiment Select Equal Weight(EW) 지수를 소개하며 해당 지수의 목표와 구성을 설명했습니다.

이러한 지수의 핵심에는 특정 회사와 관련된 감정의 방향과 크기를 포착하는 모델 기반 심리 점수가 있습니다. S&P DJI는 각 회사의 캐시태그가 포함된 관련 트윗 모음을 분석하여 매일 이러한 심리 점수를 도출합니다.

5분위수 간의 지속적인 스프레드

매월 집계된 심리 점수별로 정렬되고 S&P 500 지수 구성종목에서 생성된 동일 가중치 5분위를 사용하여 상위 5분위에서 하위 5분위까지 성과가 점진적으로 감소하는 것을 관찰할 수 있습니다(도표 1 참조). 또한 Q1-Q5 스프레드가 시간이 지남에 따라 상당히 지속적이고 안정적임을 알 수 있습니다(도표 2 참조). 또한 스프레드는 심리 점수를 계산하는 데 사용되는 매개변수 선택에 대해 일반적으로 효과적이었는데, 이는 트윗 기반 심리가 실행 가능한 체계적인 요인으로 간주되는 기준을 부분적으로 충족함을 보여줍니다.