2021년 상품을 지지했던 강력한 인플레이션 순풍이 2022년까지 이어졌고, S&P GSCI 지수는 지난 1월 11.6% 오르면서 올해를 양호하게 출발했습니다. 이와 달리 S&P 500® 지수는 같은 기간 5.2% 하락했습니다. 인플레이션은 전통적으로 상품시장에 유리하게 작용했습니다. 또한 상품은 역사적으로 인플레이션에 대항하는 좋은 헤지 수단이었습니다. 낮은 재고 수준과 견고한 글로벌 GDP 성장은 지속적인 공급병목 현상과 결부되면서 상품가격을 지지해 왔습니다. 부정적인 측면으로는 긴축통화정책(덜 완화적인 미 연준)은 미 달러화 가치를 높이고 시간이 지날수록 상품가격에 부정적으로 작용할 수 있습니다.

S&P GSCI Energy 지수는 전월 대비 18.4% 상승했습니다. 브렌트유는 7년 만에 처음으로 배럴당 90달러를 넘어섰습니다. 인플레이션에 민감한 자산에 대한 투자자 선호가 여전히 높은데다 러시아-우크라이나 긴장 상황으로 시장이 우려를 보인 점이 상승 요인으로 작용했습니다. 글로벌 석유 재고량은 바닥 수준이고 지정학적 위험은 불균형 상황을 악화시켰습니다. 서류상으로는 OPEC+가 지금부터 9월까지 매달 40만배럴의 생산량을 다시 늘릴 계획이지만 실제로는 여러 회원국에서 생산량이 부족하고 실적이 저조해 매달 20만~25만배럴에 근접할 것으로 전망됩니다. 세계 천연가스 시장도 지정학적 긴장으로 인해 계속해서 어려움을 겪고 있습니다. S&P GSCI Natural Gas 지수는 1월에 40.5% 올랐습니다. 우크라이나를 둘러싸고 서방과 러시아 사이에 긴장이 고조되면서 유럽으로 향하는 러시아 가스 흐름에 대한 우려가 높아져 유럽연합 집행위원회와 미국이 대체공급 조사에 나섰습니다.

한편, 녹색에너지 전환은 약화되지 않고 있습니다. 많은 원자재 상품은 늘어나는 수요로 인해 계속해서 혜택을 받겠지만 석유와 같은 다른 원자재 상품은 저조한 투자로 어려움을 겪을 것입니다. 알루미늄과 니켈은 S&P GSCI Industrial Metals 지수를 한 달 동안 2.6% 상승시켰습니다. 두 금속 모두 지속가능한 에너지원으로의 이동에 힘입어 계속해서 수혜를 볼 것입니다.

금 가격은 2021년에 6년 만에 가장 큰 하락을 보인 후 1월도 추가로 1.9% 하락했지만 다른 많은 자산에 비해 상대적으로 양호한 성적을 거두었습니다. S&P GSCI Palladium 지수는 1월에 23.2% 상승하면서 전체 원자재 상품군 중에서 가장 좋은 성과를 낸 지수 중 하나였습니다. 우크라이나를 둘러싼 러시아와 서방 간의 긴장 양상으로 인해 촉매변환기에 사용되는 해당 금속 공급에 대한 우려가 높아졌습니다.

곡물군 전체에서 옥수수와 대두 가격은 남미의 가뭄 우려에 수혜를 받았는데, 올해 수확기 후반기에 미국 작물에 대한 수요가 늘어날 가능성이 있습니다. 세계 밀 공급 전망치가 높아졌으나 러시아-우크라이나의 대치로 인해 공급이 차질을 빚을 위험은 여전히 큰 상황입니다. S&P GSCI Agriculture 지수는 4.4% 상승하며 1월을 마감했습니다.

S&P GSCI Livestock 지수는 한 달 동안 1.9% 상승했습니다. 도축 속도가 둔화되고 소비자들이 사무실로 복귀해 외식을 하게 되면서 미국 수요가 왕성해진 덕분에 비육돈 가격이 상승했습니다. S&P GSCI Lean Hogs 지수는 한 달 동안 8.0% 올랐습니다.

세계경제가 최악의 코로나19 대유행 국면에서 회복되면서 노동력 부족과 공급망 병목현상이 제조업체의 발목을 잡고 있습니다.

다행히도 안도할 수 있는 측면이 있습니다. 디지털화가 제조공장 전반에 적용되면서 현재 활기 없는 공장을 미래의 스마트 공장으로 변화시키고 있습니다. 기하급수적인 컴퓨터 성능, 빅데이터, 인공지능(AI), 머신러닝(ML)과 같이 4차 산업혁명을 주도하는 여러 기술 요소가 촉매제가 되고 있습니다. 미래 공장은 점점 더 자율적이고 스스로 최적화되며 지속가능해질 것입니다.

S&P Kensho Smart Factories 지수는 이러한 제조혁명을 가능하게 하는 회사를 추적하고자 합니다. 이 지수에는 다음 4가지 핵심기술에 중점을 둔 전체 혁신 생태계의 기업이 포함됩니다.

• 디지털 제조 솔루션(지수 가중치의 52.6%): 환경 감지 및 모니터링, 고급 프로세스 제어, 예측 유지보수에 사용되는 장비를 포함하여 제조활동의 연결되고 통합 디지털화를 가능하게 하는 소프트웨어를 다룹니다. 클라우드 채택으로 인해 원격기능을 갖춘 디지털 전환은 있으면 좋은 것에서 꼭 있어야 하는 것으로 바뀌었습니다.
• 인텔 연구 보고서에 따르면, 제조업체는 연간 최대 800시간의 미예정 가동중단 시간(이 중 30%는 계획되지 않음)을 경험하고 숙련 작업자는 고령화되어 200만 개 일자리가 채워지지 않을 위험에 처해 있습니다.
• 비용 절감 및 폐기물 감소는 채택의 또 다른 촉매제입니다. 맥킨지 연구에 따르면 AI로 강화된 산업용 장비의 예측 유지보수는 연간 유지보수 비용을 10%, 가동중단 시간을 최대 20%, 검사 비용을 25% 줄일 수 있습니다.
• 산업용 사물 인터넷(IIoT)(지수 가중치의 22.9%): 컴퓨터의 산업용 애플리케이션과 함께 네트워크로 연결된 크고 어디에나 있는 데이터, 센서, 기기, 기타 장치의 상호 연결을 나타냅니다. 제조업체가 산업 활동을 연결, 자동화, 추적 및 분석할 수 있도록 하는 것이 중요합니다.

IIoT는 실시간 자산 성과 모니터링 솔루션을 제공하여 운영자와 감독자가 전세계 어디에서나 연결된 장치를 통해 추세를 그래픽으로 시각화할 수 있도록 지원합니다.

• 산업용 기계 비전(지수 가중치의 17.2%): 센서, 카메라, 컴퓨터, ML/AI를 시각적 데이터와 결합하여 제품 결함을 식별하고 장비 공정 및 제품 결과를 모델링하고 예측하는 기술을 포함합니다.
• 디지털 트윈 기술(지수 가중치의 7.3%): 모든 물리적 제품, 장비 또는 자산의 가상 복제본을 제공합니다. 예를 들어, 디지털 트윈은 제조된 제품, 전체 생산 라인, 전체 공장, 공장 네트워크의 가상 버전이 될 수 있습니다.

디지털 트윈에서 큰 결과가 기대됩니다. Gartner  는 업체들은 디지털 트윈을 사용하면 유지보수 비용을 연간 1조 달러 절감할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다.

이전 블로그에서 S&P 500^® Twitter Sentiment 지수와 S&P 500 Twitter Sentiment Select Equal Weight(EW) 지수를 소개하며 해당 지수의 목표와 구성을 설명했습니다.

이러한 지수의 핵심에는 특정 회사와 관련된 감정의 방향과 크기를 포착하는 모델 기반 심리 점수가 있습니다. S&P DJI는 각 회사의 캐시태그가 포함된 관련 트윗 모음을 분석하여 매일 이러한 심리 점수를 도출합니다.

5분위수 간의 지속적인 스프레드

매월 집계된 심리 점수별로 정렬되고 S&P 500 지수 구성종목에서 생성된 동일 가중치 5분위를 사용하여 상위 5분위에서 하위 5분위까지 성과가 점진적으로 감소하는 것을 관찰할 수 있습니다(도표 1 참조). 또한 Q1-Q5 스프레드가 시간이 지남에 따라 상당히 지속적이고 안정적임을 알 수 있습니다(도표 2 참조). 또한 스프레드는 심리 점수를 계산하는 데 사용되는 매개변수 선택에 대해 일반적으로 효과적이었는데, 이는 트윗 기반 심리가 실행 가능한 체계적인 요인으로 간주되는 기준을 부분적으로 충족함을 보여줍니다.

시장 표준 상품 벤치마크인 S&P GSCI 지수는 2021년에 40.35% 상승하여 다른 유사 상품지수 및 자산군을 크게 웃돌았습니다. 인플레이션 수준이 높게 상승하면서 인플레이션에 민감한 자산군에 상당히 우호적으로 작용했습니다. 원자재 상품은 12월에 7.59% 오르며 강세로 마감했습니다. 에너지 섹터가 반등했고 오미크론 변이에 대한 우려가 해소되면서 글로벌 수요가 여전히 활기찬 점이 긍정적으로 작용했습니다. 공급망 병목 현상이 서서히 완화되고 있지만 전세계적으로 운임 비용이 계속 상승하면서 원자재 가격 상승 요인이 되고 있습니다.

S&P GSCI 지수에서 가장 큰 비중을 차지하는 S&P GSCI Energy 지수가 12월과 2021년 내내 기록한 높은 수익률의 대부분을 이끌었습니다. 모든 석유 기반 상품이 12월에 두 자릿수 퍼센트로 그리고 지난해에 최소 58% 상승했습니다. 강력한 글로벌 수요와 기후 문제로 인한 석유 생산량 감소가 결부되면서 휘발유는 1999년 이후 가장 높은 연간 수익률을 기록했습니다. 반면에 S&P GSCI Natural Gas 지수는 하락세를 이어갔고 12월에 17.57% 떨어졌습니다. 날씨가 따뜻해지면서 북반구의 주요 난방 방법 중 하나에 대한 수요가 줄어들었기 때문입니다.

S&P GSCI Industrial Metals 지수는 12월에 5.02% 상승하며 강한 오름세로 한 해를 마감했습니다. S&P GSCI Aluminum 지수는 2021년에 38.43% 상승하며 가장 크게 올랐습니다. 에너지 관련 상품과 유사하게 알루미늄 채굴 및 생산(일반적으로 탄소 집약적인)은 축소되었지만 특히 전기자동차용 수요는 여전히 강력했습니다. 이러한 녹색전환 마찰로 인해 가격은 연중 내내 다른 산업용 금속보다 우수한 성과를 보였습니다. S&P GSCI Zinc 지수는 2021년에 28.03% 상승했고 12월에 예외적으로 강한 상승세를 보이며 두 번째로 좋은 성과를 기록했습니다. 알루미늄과 아연에 대한 공급 차질은 지속될 것으로 예상됩니다. 거래소 창고 재고가 이미 낮은 수준인데다 특히 런던금속거래소에서 더 많은 금속이 떠날 것으로 예정되어 있기 때문입니다.

이 기사는 당초 Risk.net 에 실렸었습니다.

이제 제 26 차 유엔기후변화협약 당사국총회(COP26)가 막을 내렸습니다. 거의 200 개여 국가가 모인 회의에서 온난화를 1.5°C 로 제한하는 방향으로 나아가는 데 성공했나요?

COP26 은 ‘1.5°C 유지’에 합의한 글래스고 협약에 서명하면서 막을 내렸습니다. 체결된 일부 협약에는 2030 년 배출량 감소목표 강화, 매년 목표 수정, 석탄의 ‘단계적 감소’가 포함되었습니다.

하지만 COP26 이후 많은 사람들이 다소 실망하는 분위기가 형성되었습니다. COP26 의장인 Alok Sharma 는 ‘우리 모두는 지금까지 우리의 기후 야망과 행동이 [기후변화에 관한 파리협정]에서 약속한 내용에 미치지 못했다는 것을 잘 알고 있습니다.’라고 말했습니다.

일부 우려되는 분야

세계 최대 오염국들 중 일부의 가시적인 약속과 우선 순위가 부족했습니다. 국가별 이산화탄소 배출량 1 위와 5 위인 중국과 러시아의 국가지도자가 미참석이 눈에 띄었습니다. 하지만 중국은 2020 년대 기후변화 행동 강화에 대한 깜짝 선언을 미국과 함께 발표했습니다.

실패한 공약 사례가 있습니다. 2020 년까지 개발도상국을 위한 1,000 억 달러를 기후재정에서 이행하겠다는 공약이 가장 잘 알려져 있습니다. 따라서 COP26 첫 주에 헤드라인을 장식한 공약이 실현 여부를 둘러싼 필수적인 질문들에 가려진 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그리고 일부 국가는 2050 년까지 탄소중립을 달성하겠다고 약속하지 않았습니다. 2070 년까지 탄소중립에 도달하겠다는 인도의 약속은 COP26 에서 주목할만한 발표였습니다. 물론 중요한 진전이지만 2070 년 탄소중립 약속은 온난화를 1.5°C 로 제한하지 못할 것입니다.