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Índices de Renta Variable de América Latina: Análisis Cuantitativo Segundo Trimestre de 2021

El reequilibrio del poder: Tesla, Walmart y Disney entran al S&P 500 ESG Index, mientras que Facebook, Wells Fargo y Costco salen

El riesgo político: Por qué importa

¿Cómo está el Dow?

A pesar de la recuperación de marzo, la mayoría de los mercados de valores de América Latina cayeron en el primer trimestre de 2021

Índices de Renta Variable de América Latina: Análisis Cuantitativo Segundo Trimestre de 2021

Qué diferencia hace un año. Las acciones de América Latina tuvieron un segundo trimestre sólido y superó a la mayoría de las regiones, lo que se vio reflejado en el alza de 15.7% del S&P Latin America BMI. En junio de 2021, el índice registró su mejor rendimiento de 12 meses desde junio de 2007 (46.6%). Más de un año después de que la pandemia de COVID-19 causara estragos en la economía y la salud pública global, el S&P Latin America 40 fue uno de los índices con mejor desempeño en la región, con un alza de 51% para el período de un año con término en junio.

Gracias al desarrollo de vacunas efectivas para combatir el virus, el optimismo económico mundial es palpable. En el segundo trimestre, el S&P 500® subió 8.5%, mientras que el S&P Europe 350® tuvo un alza de 7.7%, y el S&P Emerging BMI de 7.5%. A pesar del entusiasmo, los mercados emergentes y América Latina específicamente siguen siendo motivo de preocupación debido a la lentitud del despliegue de las vacunas, lo que permite que las variantes potencialmente resistentes socaven cualquier ganancia obtenida durante este período de recuperación. Adicionalmente, la crisis social y política observada en países como Chile, Colombia y Perú son una posible amenaza a la estabilidad y al crecimiento de las economías locales y regionales.

Por ende, los países que tuvieron el mejor desempeño durante el segundo trimestre fueron Argentina, Brasil y México. Por su parte, todos los países andinos registraron resultados inferiores. El S&P MILA Andean 40, que representa los mercados de Chile, Colombia y Perú, cayó 10.6% en dólares americanos. Al medir en moneda local, el S&P IPSA de Chile y el S&P/BVL Peru Select 20% Capped Index fueron los índices con peor desempeño y cayeron 11.6% y 9.6%, respectivamente, mientras que el S&P Colombia Select Index tuvo una baja de 2.5%.

En cuanto a los sectores del S&P Latin America BMI, Energía y Consumo Discrecional lideraron durante el segundo trimestre, con alzas de 31.5% y 25.3%, respectivamente. El único sector que no generó rendimientos positivos durante este trimestre fue el de Bienes Inmobiliarios, que terminó casi sin variaciones (-0.4%). Es interesante mencionar que el sector de Materiales ha sido el más consistente en términos de desempeño superior, tanto a corto como largo plazo. El sector incluye algunas de las empresas de mejor desempeño en los últimos 12 meses, como Cemex SA y Grupo Mexico en México, Vale S.A. y Gerdau S.A. en Brasil, SOQUIMICH en Chile y Southern Copper en Perú.

Con el creciente interés en la inversión sustentable, vale la pena notar que los índices ESG de Brasil, Chile y México han tenido un buen desempeño en comparación con sus benchmarks locales. Si bien el objetivo principal de los índices ESG es mejorar el perfil de las puntuaciones ESG de S&P DJI versus el índice subyacente, a veces los índices pueden lograr ambos: tener un desempeño superior y mejorar su perfil ESG.

A medida que más empresas participan en el proceso de evaluación ESG y las regulaciones locales ofrecen guía para las decisiones de inversión a los fondos de pensiones, esta será un área de gran desarrollo en el sector inversionista.

En general, todavía hay muchos desafíos para la región. En el fondo, se necesita una vía más rápida para superar la pandemia, así como una recuperación económica fuerte y estable, por no hablar de sistemas políticos estables que apoyen el desarrollo de los mercados de capitales. La buena noticia es que cada país está trabajando arduamente para restablecer la salud pública y la estabilidad económica. Para ello, esperemos que la segunda mitad del año sea tan fuerte como la primera.

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El reequilibrio del poder: Tesla, Walmart y Disney entran al S&P 500 ESG Index, mientras que Facebook, Wells Fargo y Costco salen

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Mona Naqvi

Global Head of ESG Capital Markets Strategy, S&P Global

Este artículo fue publicado originalmente en el blog de Indexology® Blog el 6 de mayo de 2021.

El impulso de la inversión ESG no muestra señales de parar, con activos en fondos sustentables acercándose a los US$ 2 billones luego de flujos récord durante el primer trimestre. La presión sobre las compañías para tener buen desempeño en las clasificaciones de sustentabilidad nunca ha sido mayor, dado que el tema más popular de Wall Street se vuelve todavía más popular. Sin embargo, ¿qué compañías se benefician de esto? Desde los activos que fluyen hacia productos relacionados con el S&P 500® ESG Index, parece que el equilibrio de poder puede estar cambiando. Al menos en el futuro inmediato, la sustentabilidad es el rey (o la reina). Por lo tanto, casi por decreto real, aquí están los resultados del rebalanceo anual de 2021 del S&P 500 ESG Index.

¿Qué cambió? En primer lugar, la metodología, con la introducción de un nuevo filtro de carbón térmico en septiembre pasado tras una consulta pública. A pesar de que el índice todavía busca ofrecer un perfil de riesgo/rendimiento parecido al S&P 500, con mejoras en términos de sustentabilidad, en vez de reducir la exposición al carbono en sí, ha experimentado una bienvenida disminución de 12% en su intensidad de carbono desde el último rebalanceo anual.

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El riesgo político: Por qué importa

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Laura Assis Iragorri

Analyst, Global Research & Design

S&P Dow Jones Indices

Este artículo fue publicado originalmente en el blog de Indexology® el 19 de mayo de 2021.

Las oportunidades internacionales para diversificar las asignaciones de renta variable están creciendo, junto con la globalización, y como resultado, el riesgo político importa ahora más que nunca. Adicionalmente, la interacción entre política macroeconómica y la inestabilidad de los gobiernos sigue teniendo efectos de gran alcance en el riesgo político, elevando la incertidumbre asociada a la asignación a mercados emergentes.

Consciente de ello, S&P Dow Jones Indices colaboró con GeoQuant, una empresa de datos de riesgo político impulsada por inteligencia artificial (IA), para idear el Emerging Markets Political Risk-Tilted Concept Index (de aquí en adelante “Concept Index”).

Ofreciendo una alternativa de riesgo político reducido a la exposición del S&P Emerging BMI, el Risk-Tilted Concept Index aumenta (o disminuye) la ponderación de países con riesgo político relativamente bajo (o alto), lo que da lugar a mayores rendimientos acumulados durante el periodo histórico de backtesting (ver figura 1). Las decisiones de asignación se toman de acuerdo con el “Indicador de riesgo macrogubernamental” personalizado de GeoQuant, que evalúa tanto el riesgo de políticas derivadas de la gestión macroeconómica como la incertidumbre en torno a la capacidad de los gobiernos en ejercicio.

El riesgo político: Por qué importa

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¿Cómo está el Dow?

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Hamish Preston

Director, U.S. Equity Indices

El Dow Jones Industrial Average® (DJIA) celebrará este miércoles su centésimo vigésimo quinto aniversario, cumpliendo 125 años desde su primera publicación. Antes de este hito para uno de los benchmarks más observados y citados del mundo, ofrecemos una visión general de “The Dow®”, incluidos sus orígenes, aquello que ha permanecido a lo largo del tiempo y lo que ha cambiado.

No fue el primer índice en medir el mercado de valores de Estados Unidos... ¡pero no estuvo lejos!

Aunque muchos creen que el DJIA es el primer índice en medir el mercado de valores de EE. UU., esa distinción corresponde en realidad al Dow Jones Railroad Average. Charles Dow y Edward Jones comenzaron a publicar el Railroad Average en 1884 y su composición reflejaba la importancia de los ferrocarriles para la economía de EE. UU.: 9 de los 11 componentes del índice empresas ferroviarias. Western Union y Pacific Mail Steamship Company completaban el grupo.

Si bien el Railroad Average (ahora conocido como Dow Jones Transportation Average) reflejaba los principales motores de la economía estadounidense a finales del siglo XIX, Charles Dow pensó que las empresas industriales contribuirían de forma crucial al crecimiento económico de Estados Unidos. De ahí que el DJIA naciera el 26 de mayo de 1896 como una forma de seguir las tendencias del mercado estadounidense. Inicialmente contenía 12 acciones, se amplió a 20 valores en 1916 y se extendió hasta alcanzar el ahora conocido número de 30 acciones en 1928.

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A pesar de la recuperación de marzo, la mayoría de los mercados de valores de América Latina cayeron en el primer trimestre de 2021

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Silvia Kitchener

Director, Global Equity Indices, Latin America

Este artículo fue originalmente publicado en el blog de Indexology® el 16 de abril de 2021.

El primer trimestre fue difícil para los mercados bursátiles de la región, ya que el fortalecimiento del dólar y el continuo impacto de la pandemia del COVID-19 afectaron el desempeño. A pesar de un alza de 3.1% en marzo, el S&P Latin America BMI cayó 5.8% en dólares durante el primer trimestre de 2021, mientras que el S&P 500® aumentó 6.2%. A nivel de países, los resultados fueron variados. México y Chile finalizaron el trimestre en terreno positivo, mientras que Brasil, Argentina y Colombia retrocedieron. Perú se mantuvo casi sin variaciones.

El tipo de cambio juega un papel importante en el desempeño de los índices regionales. Dada la fortaleza del dólar estadounidense, los rendimientos medidos en moneda local fueron mucho mejores. En el primer trimestre, el S&P Brazil BMI cayó 10.2% en dólares (USD), pero solamente 3.2% en reales (BRL). De igual forma, el S&P Colombia BMI perdió 15.7% en dólares, pero solamente 9.5% en pesos colombianos (COP). Perú presentó resultado variados: el S&P/BVL Peru General Index generó un rendimiento casi sin variaciones (-0.7%) en nuevos soles peruanos (PEN), pero uno positivo en dólares (2.6%). Los mercados de valores de Chile y México tuvieron un sólido desempeño en el período, registrando alzas ligeramente mayores en sus respectivas monedas locales que en dólares. Argentina fue el único mercado de la región en que los rendimientos en moneda local (ARS) y dólares fueron negativos. Por ende, los rendimientos acumulados en moneda local en el primer trimestre para el S&P Latin America BMI (que excluye a Argentina) casi no presentaron variaciones (-0.09%).

Revisemos algunas de las tendencias de mayor interés (en moneda local) que se dieron en cada mercado. En Argentina, a pesar de un duro primer trimestre, el emblemático S&P MERVAL generó resultados sólidos en los períodos de uno, tres y cinco años, alcanzando rendimientos anualizados de 96.8%, 15.5% y 29.9%, respectivamente. Cabe mencionar que la volatilidad de mercado fue la más alta en esta región.

El primer trimestre de 2021 trajo consigo rendimientos negativos para la mayoría de los índices brasileños de renta variable, con excepción del S&P/B3 SmallCap Select Index (3.0%) y el S&P/B3 Low Volatility Index (1.0%). Lo excepcional fue el desempeño a largo plazo del S&P/B3 High Beta Index, que subió 105.9%, 25.9% y 39.6% en los períodos de uno, tres y cinco años, respectivamente. El S&P/B3 Ingenius Index, compuesto por empresas tecnológicas internacionales listadas en la Bolsa de Nueva York o en NASDAQ, y listados en la B3 como BDRs, mantuvo buenos resultados a pesar de diferencias en las divisas (11.0% en reales brasileños).

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